證券時報記者 康殷

    今年以來，新股頻頻破發。尤其是4月期間，新股定價高于60元的密集破發，棄購潮也隨之而來。

    進入5月，隨著新股發行價和發行市盈率雙雙下降，5月上市的滬深新股無一破發（剔除轉板上市沒有發行新股的觀典防務）。隨著市場情緒好轉，臨近5月末，又有兩只百元股現身。華海清科和昱能科技發行價分別達到136.66元、163元，不過，網上打新投資者明顯“恐高”，棄購現象又再度上演。

    保薦機構較高比例包銷

    6月1日，昱能科技披露發行結果，網上投資者放棄認購金額為1.21億元，網下投資者放棄認購金額為0元。保薦機構包銷股份的數量占扣除最終戰略配售后的發行數量的比例為3.87%，包銷股份的數量占總的發行數量的比例為3.71%。

    昱能科技成立于2010年，專注于光伏發電新能源領域，主要從事分布式光伏發電系統中組件級電力電子設備的研發、生產及銷售。2019年到2021年，昱能科技營業收入由3.85億元增長至6.65億元，凈利潤由2156.35萬元增長至1.03億元，期間毛利率穩定在38%左右。

    昱能科技發行價格為163元，發行市盈率為135.2倍。相比原計劃IPO募資5.56億元，最終募資總額達到32.6億元。

    情況類似的還有華海清科。華海清科主營業務從事半導體CMP設備，是實現晶圓平坦化的關鍵工藝。根據招股書，華海清科背靠清華大學，目前的產品可應用于12英寸和8英寸生產線，公司已進入部分國際主流集成電路制造商在國內的大生產線。

    2019至2021年，華海清科的營業收入分別為2.11億元、3.86億元、8.05億元，2021年同比增108.58%，三年復合增長率達95.34%。

    華海清科發行價格為136.66元，發行市盈率為127.9倍。本次IPO擬募資10億元，最終扣除發行費用后的募集資金凈額達到了34.9億元，超出了預計募資額近2.5倍。發行結果顯示，華海清科本次發行網上投資者放棄認購金額為8781萬元。保薦機構包銷股份的數量占總的發行數量的比例為2.41%。

    高價股破發并非必然

    兩只百元新股華海清科和昱能科技均為科創板，在今年發行的新股中，兩公司的發行價格位列第五和第六位，僅次于納芯微、華秦科技、騰遠鈷業和中一科技。從棄購率看，華海清科2.41%的棄購率和昱能科技的3.71%，在今年發行的新股中分別位列第15位和第8位。

    市場人士指出，投資者之所以放棄認購，主要在于新股定價機制的改變以及當前A股市場環境不佳，導致近期大量新股紛紛破發。當面對百倍發行市盈率和百元新股時，部分投資者避險情緒高漲。

    2022年以來A股市場出現多只新股破發的情況，其中科創板新股破發較為密集。Wind數據顯示，截至5月31日，科創板共有424家公司，其中37只股出現上市首日股價破發的情形。首日破發股中，26只為今年內上市。

    高價高市盈率并非必然破發。目前科創板發行價最高的禾邁股份，發行價高達557.8元。不過，禾邁股份上市首日未出現破發，上市至今累計漲幅達50.25%。今年發行價最高的新股納芯微，發行價格達230元，上市首日同樣未有破發。上市至今漲幅也達到41.3%。

    有機構認為，破發率的上升以詢價新規出臺后的磨合期為主，疊加市場波動較大、信心不足、機構新股投研能力不足等多方因素，A股市場破發率飆升已引起市場各參與方的注意。但需要注意的是，新股破發增多為注冊制改革中的必然現象，現階段改革已初見成效，進一步深化市場化改革是市場各方的共識。