本報(bào)記者 昌校宇

    “有法可依、規(guī)范運(yùn)作、公平公正公開(kāi)”“為新規(guī)落地點(diǎn)贊”……自中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)（下稱(chēng)“中基協(xié)”）于2月24日晚間發(fā)布《私募投資基金登記備案辦法》（下稱(chēng)《辦法》）及配套指引以來(lái)，多家私募機(jī)構(gòu)內(nèi)部人員紛紛發(fā)朋友圈力挺。

    對(duì)于業(yè)界熱議的兩個(gè)“關(guān)鍵1000萬(wàn)元”生效，接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪的業(yè)內(nèi)人士表示，《辦法》的出臺(tái)直接影響超2萬(wàn)家私募基金管理人（下稱(chēng)“管理人”）后續(xù)的業(yè)務(wù)進(jìn)展及合規(guī)運(yùn)營(yíng)，結(jié)合相關(guān)要求，未來(lái)渾水摸魚(yú)、阻礙私募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的機(jī)構(gòu)將不被市場(chǎng)容納。

    對(duì)管理人提出定量條件

    最低實(shí)繳資本不低于1000萬(wàn)元

    2022年12月30日，中基協(xié)發(fā)布關(guān)于就《私募投資基金登記備案辦法（征求意見(jiàn)稿）》及配套指引公開(kāi)征求意見(jiàn)的通知，經(jīng)過(guò)兩個(gè)多月的征求意見(jiàn)，《辦法》在進(jìn)行了部分調(diào)整后出臺(tái)，將于2023年5月1日正式實(shí)施。

    蒙璽投資認(rèn)為，“《辦法》的出臺(tái)，客觀上有助于提升管理人的專(zhuān)業(yè)管理水平，保護(hù)投資者合法權(quán)益。長(zhǎng)遠(yuǎn)看，有助于凈化市場(chǎng)環(huán)境，對(duì)私募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展乃至我國(guó)資本市場(chǎng)健康發(fā)展均有重要意義。”

    具體來(lái)看，業(yè)內(nèi)對(duì)管理人資質(zhì)要求的條款高度關(guān)注。作為產(chǎn)品備案的基礎(chǔ)，管理人登記是中基協(xié)對(duì)于私募基金自律管理的第一道“防線”，《辦法》從機(jī)構(gòu)、股東、人員三個(gè)方面對(duì)管理人提出要求，并配套了三個(gè)指引作為補(bǔ)充。需要注意的是，《辦法》相比于征求意見(jiàn)稿有多個(gè)核心變化：其一，管理人登記要求、高管要求等由負(fù)向表述改為正向表述，并要求要“持續(xù)符合”；其二，擴(kuò)大管理人登記要求中豁免“法定代表人、執(zhí)行事務(wù)合伙人或其委派代表、負(fù)責(zé)投資管理的高級(jí)管理人員直接或者間接合計(jì)持有私募基金管理人一定比例的股權(quán)或者財(cái)產(chǎn)份額”情況，由金融機(jī)構(gòu)控制的管理人，政府及其授權(quán)機(jī)構(gòu)出資并實(shí)際控股控制的管理人，外資持股比例合計(jì)不低于25%的私募證券基金管理人擴(kuò)大為由金融機(jī)構(gòu)、政府及其授權(quán)機(jī)構(gòu)控制、境外金融監(jiān)管部門(mén)監(jiān)管的機(jī)構(gòu)控制的管理人；其三，放寬對(duì)合規(guī)風(fēng)控負(fù)責(zé)人及其他從業(yè)人員的兼職限制，由不得對(duì)外兼職放寬為不得在“其他營(yíng)利性機(jī)構(gòu)”兼職；其四，增加管理人的控股股東、實(shí)際控制人、普通合伙人3年內(nèi)可轉(zhuǎn)讓所持有的股權(quán)、財(cái)產(chǎn)份額或者實(shí)際控制權(quán)情形。

    為保證后續(xù)管理人持續(xù)經(jīng)營(yíng)，《辦法》對(duì)其提出定量條件，要求實(shí)繳貨幣資本不低于1000萬(wàn)元人民幣或者等值可自由兌換貨幣（創(chuàng)投基金除外），這與征求意見(jiàn)稿一致。

    很早就實(shí)繳1000萬(wàn)元資金的蒙璽投資認(rèn)為，“業(yè)務(wù)不規(guī)范的私募生存空間將被快速擠壓。”

    北京利物投資管理有限公司創(chuàng)始人、合伙人常春林對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，“從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，嚴(yán)把‘入口關(guān)’，有利于提升私募基金行業(yè)規(guī)范化與專(zhuān)業(yè)化水平。”

    另?yè)?jù)中基協(xié)數(shù)據(jù)顯示，截至2023年1月底，我國(guó)存續(xù)私募股權(quán)、創(chuàng)業(yè)投資基金管理人13251家。業(yè)內(nèi)人士表示，為專(zhuān)門(mén)管理創(chuàng)投基金的管理人預(yù)留放寬條件的空間，意在緩和對(duì)中小型機(jī)構(gòu)的影響。不過(guò)，可以放寬到什么程度目前暫未明確，需待后續(xù)為其出臺(tái)差異化監(jiān)管措施時(shí)再行確認(rèn)。

    常春林認(rèn)為，在監(jiān)管力度不斷加大，行業(yè)要求不斷提升的大背景下，對(duì)于渾水摸魚(yú)、阻礙私募行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的機(jī)構(gòu)，將不被市場(chǎng)容納，從而無(wú)所遁形。私募基金的發(fā)展需要良好的外部環(huán)境，也離不開(kāi)自身實(shí)力，更離不開(kāi)對(duì)自身定位的準(zhǔn)確把握。

    統(tǒng)一各類(lèi)基金最低募集規(guī)模

    私募股權(quán)、私募證券基金均為1000萬(wàn)元

    為保障私募基金的基本投資能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力，《辦法》對(duì)其最低募集規(guī)模做了限制。相比于征求意見(jiàn)稿，《辦法》適當(dāng)降低了私募股權(quán)基金、創(chuàng)投基金的最低初始實(shí)繳募集資金規(guī)模。其中，將私募股權(quán)基金的最低初始實(shí)繳募資規(guī)模與私募證券基金統(tǒng)一，均為1000萬(wàn)元，進(jìn)一步降低創(chuàng)投基金的限制至500萬(wàn)元，但同時(shí)新增“投向單一標(biāo)的的私募基金不低于2000萬(wàn)元人民幣”的要求。

    排排網(wǎng)財(cái)富合規(guī)總監(jiān)黃立波告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者，針對(duì)私募證券基金和私募股權(quán)基金設(shè)定1000萬(wàn)元的募集成立門(mén)檻，一部分募資和整體實(shí)力較弱的私募機(jī)構(gòu)將逐漸淡出市場(chǎng)，對(duì)中小型私募機(jī)構(gòu)影響較大，同時(shí)也標(biāo)志著國(guó)內(nèi)私募基金備案監(jiān)管進(jìn)入“嚴(yán)進(jìn)嚴(yán)管”時(shí)代。

    業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，新增對(duì)單一項(xiàng)目型基金最低募集規(guī)模的要求，并設(shè)置為門(mén)檻較高的2000萬(wàn)元，對(duì)一些通過(guò)小額單一項(xiàng)目基金備案來(lái)實(shí)現(xiàn)“保殼”的操作將有一定遏制作用。

    “對(duì)私募基金產(chǎn)品備案門(mén)檻進(jìn)行調(diào)整，將促使產(chǎn)品質(zhì)量不斷提高。”常春林分析稱(chēng)，未來(lái)，私募基金對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行甄別時(shí)，將更多地從投資者利益優(yōu)先的原則考慮，重視產(chǎn)品質(zhì)量，嚴(yán)格把控投資范圍、投資方式、資產(chǎn)收益等；《辦法》對(duì)股權(quán)、創(chuàng)投類(lèi)產(chǎn)品備案提出更加清晰的要求，為其指出更為明確的發(fā)展道路，有利于股權(quán)、創(chuàng)投類(lèi)私募基金謹(jǐn)慎履行使命，為中小創(chuàng)新型企業(yè)的發(fā)展保駕護(hù)航。

    談及未來(lái)如何對(duì)表監(jiān)管要求調(diào)整戰(zhàn)略，蒙璽投資介紹，“接下來(lái)，在日常經(jīng)營(yíng)中，公司將加大定期合規(guī)自查、內(nèi)部人員培訓(xùn)等力度，不斷完善合規(guī)體系建設(shè)。”

    中基協(xié)數(shù)據(jù)顯示，截至2023年1月末，存續(xù)私募基金管理人22156家，管理基金數(shù)量146345只，管理基金規(guī)模20.23萬(wàn)億元。其中，私募證券投資基金管理人8595家，私募股權(quán)、創(chuàng)業(yè)投資基金管理人13251家，私募資產(chǎn)配置類(lèi)基金管理人9家，其他私募投資基金管理人301家。

    展望未來(lái)，蒙璽投資預(yù)計(jì)，2023年私募基金規(guī)模將進(jìn)一步擴(kuò)張，投資者可能更加偏向于選擇基金凈值波動(dòng)相對(duì)較小的私募機(jī)構(gòu)。同時(shí)，未來(lái)3年至5年，量化私募行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局將逐漸明晰，頭部機(jī)構(gòu)的地位將持續(xù)鞏固，腰部及有特色的機(jī)構(gòu)也將在細(xì)分賽道具備差異化優(yōu)勢(shì)。行業(yè)核心資源如人才、資金等將加速聚攏，市場(chǎng)、品牌等在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中將越來(lái)越重要。