聚焦主責主業 實現證券行業由規模擴張向質量效益轉變

    本報記者 周尚伃

    見習記者 于宏

    作為金融體系中的重要一環，國內證券行業已邁過了“而立之年”，近年來行業高質量發展再上新臺階。但與此同時，同質化嚴重、發展理念不清晰、內控治理不完善、“大而不強”等問題依舊存在。

    為了引導證券公司回歸本源聚焦主責主業、提升風控合規能力、做優做強，近日，多項監管政策密集發布。券商需處理好功能性和盈利性關系，聚焦投行、財富管理等主責主業。上市證券公司作為證券行業的“領頭羊”，也要發揮引領示范作用。

    功能性

    放在券商經營首要位置

    日前，國務院印發《關于加強監管防范風險推動資本市場高質量發展的若干意見》（以下簡稱“新‘國九條’”），明確提出“引導行業機構樹立正確經營理念，處理好功能性和盈利性關系”“推動行業機構加強投行能力和財富管理能力建設”。

    4月12日，證監會就修訂《關于加強上市證券公司監管的規定》（以下簡稱《規定》）公開征求意見，督促證券公司端正經營理念，把功能性放在首要位置，聚焦服務實體經濟和居民財富管理等主責主業。

    中國銀河研究院策略分析師、團隊負責人楊超在接受《證券日報》記者采訪時表示：“當前，中國經濟正處于轉型的關鍵期，證券公司應回歸業務本源、聚焦主責主業，實現由規模擴張向質量效益的轉變。”

    “證券公司應明確自身核心競爭力所在，針對性調整業務結構，降低非核心業務比重，防范因過度擴張導致的風險。同時，應當貫徹金融服務實體經濟的根本宗旨，靈活選取合理的融資方式，為企業提供暢通的資金支持渠道，將資本市場服務國家發展戰略落到實處。”楊超補充道。

    證券行業應積極踐行金融為民理念，著力優化財富管理業務，更好滿足人民群眾日益增長的財富管理需求。平安證券表示，將踐行金融為民的理念，突出以人民為中心的價值取向，持續提升專業投研能力。逐步轉變“重銷售輕服務”的觀念，增強專業管理能力和價值創造能力，加大產品和服務創新力度。

    在上海交通大學上海高級金融學院副教授李楠看來，券商既要滿足個人投資者的財富管理需求、機構客戶的投資需求，也要為企業的融資和投資提供幫助、篩選出優質的投資標的。相關機構需要進一步“修煉內功”，做好每一環節的審慎決策，填補自身風險管理方面的漏洞，拒絕不當利益的誘惑。

    建立中介機構

    “黑名單”制度

    服務實體經濟是金融機構的根本職責。新“國九條”提出，進一步壓實發行人第一責任和中介機構“看門人”責任，建立中介機構“黑名單”制度。

    對此，平安證券表示：“這是壓實中介機構‘看門人’責任的重大舉措，旨在維護證券市場的公平、公正和透明，保護投資者的合法權益，有效遏制資本市場違規行為，提高市場規范化水平，增強投資者的信心和安全感，促進市場持續健康發展。”

    中國人民大學財政金融學院金融學教授鄭志剛在接受《證券日報》記者采訪時表示：“監管部門創設‘黑名單’制度，能夠起到有效的警示作用，讓更多市場主體在經營中更加重視防范違規風險、守好底線，促使證券公司更為審慎地開展業務。‘黑名單’制度的設立，有助于各類中介機構的穩健長遠發展。”

    “‘黑名單’制度將對中介機構產生重要影響，此舉將大幅增加中介機構的違法違規成本，促使相關從業人員歸位盡責。”上海國家會計學院金融系主任葉小杰對記者表示。

    市場主體的違法違規成本正在加大，這體現在方方面面。4月12日，監管部門“重拳出擊”，兩家頭部券商收到證監會立案告知書，另有一家中型券商被地方證監局采取暫停保薦業務資格6個月的監管措施。

    楊超表示，新“國九條”與《規定》向市場傳遞了監管層對證券行業未來發展的全面審視和戰略布局。當前，市場波動性有所增加，金融風險的復雜性和不確定性上升，對證券公司的風險管理和業務適應性提出了更高的要求。監管層通過多維度、全方位的措施，促進上市證券公司發揮有效服務實體經濟、推動金融行業高質量發展的引領示范作用。

    “大而不強”等問題突出

    上市券商需發揮引領作用

    我國證券行業中共有145家證券公司，其中有43家公司為A股上市公司，14家公司為AH兩地上市券商。證監會機構司司長申兵近日表示，目前，我國上市證券公司共43家，總資產占全行業的77%，2023年的營業收入、凈利潤分別占全行業的70%和77%，規模和實力在行業中的影響和地位舉足輕重。

    對于證券行業而言，上市證券公司需要進一步發揮行業標桿示范作用。

    申兵強調，國內上市證券公司整體仍面臨“大而不強”等問題，在發展理念、內控治理、投資者保護、信息披露等方面距離一流投資銀行和投資機構的標準和要求仍有較大差距。

    上市證券公司仍有不少“功課”要做。葉小杰對記者表示，上市證券公司作為資本市場中的重要主體，具有證券公司和上市公司的雙重屬性。《規定》從多方面對上市證券公司的監管提出了新要求，指明了上市證券公司后續應該提升的方向。

    “首先，上市證券公司要專注主要職能，剝離一些無關職能，更好地凝練發展目標和自身特色，不能單純追求‘做大’。其次，上市證券公司既要滿足一般上市公司的治理要求，也要突出金融行業對于風險管理的高度重視，例如，證券公司需要規范薪酬體系、加強信息披露、打造健康的企業文化和行業風氣。”葉小杰表示。

    統籌規范融資行為

    提升合規風控水平

    一直以來，證券公司的融資行為備受各方關注，《規定》要求證券公司IPO和再融資應當結合股東回報和價值創造能力、自身經營狀況、市場發展戰略等因素，合理確定融資規模和時機，嚴格規范資金用途，聚焦主責主業，審慎開展高資本消耗型業務，提升資金使用效率。

    4月1日，東莞證券的A股IPO進程進入中止狀態。去年至今，多家券商的再融資計劃主動終止或到期自動失效。還有部分券商對再融資方案進行審慎修改，募資投向由之前的側重于重資本業務調整為聚焦主責主業。

    更重要的是，合規風控是證券公司高質量發展的基礎。對于上市證券公司，《規定》要求“健全公司治理，強化內部管控和風險管理要求”，同時提到“上市證券公司在季度報告、中期報告、年度報告中披露凈資本等主要風險控制指標的具體情況和達標情況”。

    截至2023年末，全行業145家證券公司風控指標均優于監管標準，合規風控水平健康穩定。不過，不少上市證券公司的風控指標已臨近“預警線”，據記者統計，截至2023年末，中信證券、國泰君安、中國銀河、廣發證券的凈穩定資金率在120%至130%區間，該指標“預警線”為120%。

    “當前，證券公司面臨的風險類型與傳導機制日益復雜，券商應積極主動提升風控合規能力。一是應當構筑全面嚴密的內部控制體系與覆蓋各類風險源的風險管理體系，確保有效識別、評估、監管和控制全業務鏈條的風險。二是應當強化員工的職業操守和道德規范。通過持續的合規教育與定期的模擬演練，增強員工的合規意識與風險應對能力，為自身的長遠發展提供堅實的人才保障和文化支撐。”楊超表示。

    可以預見，證券行業正迎來新一輪的高質量發展機遇期，在建設一流投資銀行和投資機構的目標下，行業高質量發展之路任重道遠。