本報記者 田鵬

    近年來，上海證券交易所（以下簡稱“上交所”）不斷發(fā)揮市場組織者功能，完善制度機制，優(yōu)化產品創(chuàng)新，推動一二級聯(lián)動，促進投融資對接，凝聚市場合力，持續(xù)助力產業(yè)企業(yè)融資。

    以產業(yè)債為例，數(shù)據(jù)顯示，2025年前兩個月，滬市產業(yè)債發(fā)行規(guī)模已達1969億元，同比增長40%。其中，中國中化股份有限公司更是先后3次發(fā)行相關債券，發(fā)行總額超過150億元；江蘇寧滬高速公路股份有限公司、廣東東陽光科技控股股份有限公司等上市公司也是時隔數(shù)年重返交易所債券市場融資。

    上交所債券業(yè)務相關負責人表示：“金融是實體經(jīng)濟的血脈，為實體經(jīng)濟服務是金融的天職。上交所將持續(xù)發(fā)揮市場組織者功能，不斷完善產業(yè)企業(yè)債券融資支持機制，以擔當作為的精神助力實體經(jīng)濟發(fā)展。”

    著力化解

    “融資難、融資貴”

    如何打破產業(yè)企業(yè)融資壁壘，解決企業(yè)“融資難、融資貴”的問題，一直是上交所債券市場的心之所系。

    為服務不同行業(yè)、不同類型的產業(yè)企業(yè)，“上交所持續(xù)優(yōu)化融資審核政策，豐富債券融資品種，出臺相關針對性措施，不斷提升產業(yè)企業(yè)債券融資可得性和便利性。”上交所債券相關負責人表示。

    “2024年，上交所再次修訂了專項品種公司債券審核指引，拓展了科技創(chuàng)新、中小微企業(yè)支持債、鄉(xiāng)村振興等債券發(fā)行人準入范圍，鼓勵發(fā)行人申報有關品種，滿足不同類型、不同需求的產業(yè)企業(yè)融資。”一位債券投行資深人士告訴記者。通過進一步拓寬知名成熟發(fā)行人范圍，適用申報材料簡化等措施，為優(yōu)質產業(yè)企業(yè)融資提供諸多便利。

    此外，為進一步解決產業(yè)企業(yè)在資本市場亮相少、投資機構不了解等困境，上交所積極鼓勵產業(yè)企業(yè)通過提供更可靠的信息披露，設置投資者保護增強條款等多種配套制度安排，推出高成長產業(yè)債，積極支持競爭優(yōu)勢突出、業(yè)務穩(wěn)健增長的制造業(yè)、戰(zhàn)略性新興產業(yè)企業(yè)發(fā)行債券融資。

    2024年6月20日，東部機場集團有限公司在上交所完成全國首單“碳中和+鄉(xiāng)村振興+高成長產業(yè)債”（GC東機V1）發(fā)行，發(fā)行規(guī)模8億元，期限10年（5+5），票面利率2.23%，發(fā)行利率創(chuàng)下了有史以來可比債券的新低。

    “東部機場集團有限公司在本期債券的方案設計及發(fā)行過程中，圍繞投資機構痛點，加大了信息披露及投資者保護條款。”債券牽頭主承銷商東吳證券相關項目負責人告訴記者。

    記者了解到，上交所2024年產業(yè)債發(fā)行規(guī)模首次突破1.5萬億元，同比增長33%，上交所產業(yè)債融資規(guī)模占交易所產業(yè)債市場的比例超80%，全年產業(yè)債發(fā)行規(guī)模已占非金融企業(yè)中長期債券發(fā)行規(guī)模48%。

    讓產業(yè)債投資

    “看得懂，跟得住”

    長期以來，部分投資機構對產業(yè)債發(fā)行的關注度不高、信任度不夠、認購意愿不強，導致產業(yè)債發(fā)行成本相對較高，甚至有時被“一刀切”地無法納入相關機構的投資“白名單”。“對于產業(yè)債，尤其是不常在資本市場露面的發(fā)行人，我們存在‘看不清、入庫難、定價難’的困難，自然投資也就無從談起。”一位投資機構的債券投資經(jīng)理告訴記者。

    無疑，發(fā)行端的支持只是推動產業(yè)企業(yè)“融到資、融好資”的“一翼”，協(xié)助其真正獲得資本市場支持的另一“翼”在于打通投資機構堵點，讓投資者“看得懂”。

    據(jù)了解，上交所有一支全鏈條的產業(yè)企業(yè)服務團隊。從發(fā)行端的政策支持、產品咨詢，到投資端的投融對接、交易服務，上交所債市積極發(fā)揮市場組織者的橋梁作用，匯聚證券公司、投資機構、擔保增信、評級機構等市場各方合力，努力為產業(yè)企業(yè)營造更友好的融資環(huán)境。

    一位首次涉足交易所債券市場的產業(yè)企業(yè)財務總監(jiān)告訴記者：“2024年以來，我們與上交所的產業(yè)債服務團隊多次對接，充分感受到上交所對產業(yè)企業(yè)的支持態(tài)度。由于市場對我們不夠熟悉，上交所的投融對接機制能夠有效助力企業(yè)在公開市場樹立信用形象，提升投資機構了解深度，幫助企業(yè)實現(xiàn)成功發(fā)行。”

    近年來，上交所創(chuàng)設“交易所搭臺，市場主體唱戲”的服務模式，通過支持產業(yè)企業(yè)開展路演，引導債券發(fā)行人全面提升發(fā)行端及存續(xù)端的信息披露質量，以信披可信、可用為指引，建立有效的投融資對接，努力消除因信息不對稱而導致的投資者信心缺失、信用不認同等問題，引導投資者加強對產業(yè)債的關注，從而更好發(fā)揮債券市場的資源配置功能。

    此外，為進一步加強產業(yè)債二級市場流動性，上交所積極推動“一二級聯(lián)動”模式，鼓勵證券公司在為產業(yè)企業(yè)提供一級發(fā)行服務的同時，同步開展做市和詢報價聯(lián)動業(yè)務。

    “持續(xù)的雙邊報價有利于投資者在進行相關債券交易時對價格進行定位，較為迅速地找到對手盤，降低交易摩擦成本，在維護二級市場穩(wěn)定的同時，將提升投資者持有產業(yè)債券的意愿，可謂是一舉多得。”一位資深債券投資經(jīng)理表示。

    所謂“眾人拾柴”，產業(yè)債的發(fā)展需要凝聚市場合力。記者了解到，為進一步提升產業(yè)債服務水平，上交所面向投資機構、擔保機構、評級機構、第三方估值機構組織開展一系列活動，除了常規(guī)的產業(yè)企業(yè)路演外，舉辦擔保機構-發(fā)行人座談會，共同探討擔保增信展業(yè)痛點，引導和鼓勵信用評級機構優(yōu)化產業(yè)企業(yè)評級方法等，共同促進產業(yè)債券市場的發(fā)展壯大。

    上交所表示，下一步，將繼續(xù)按照證監(jiān)會統(tǒng)一部署，進一步加快完善產業(yè)企業(yè)債券融資支持機制，加大契合產業(yè)企業(yè)特點的創(chuàng)新產品供給，積極鼓勵市場機構為產業(yè)企業(yè)債券融資提供增信支持，發(fā)揮基礎設施公募REITs、資產支持證券產品優(yōu)勢，繼續(xù)深化投融資對接及一二級聯(lián)動機制，助力產業(yè)企業(yè)融資，全力服務實體經(jīng)濟高質量發(fā)展。