本報記者 毛藝融

    近日，國務(wù)院以“深化科技成果轉(zhuǎn)化機(jī)制改革，推動科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新融合發(fā)展”為主題，進(jìn)行第十四次專題學(xué)習(xí)。國務(wù)院總理李強(qiáng)強(qiáng)調(diào)，要加大資金支持，進(jìn)一步拓寬思路，更多運(yùn)用市場力量，吸引社會資本加大投入，鼓勵金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新金融產(chǎn)品和服務(wù)方式，發(fā)展多層次資本市場，提供多元化融資渠道。

    企業(yè)發(fā)展科技創(chuàng)新需要獲得全方位的資金支持，支持優(yōu)質(zhì)科技企業(yè)融資是資本市場的重要使命。中航證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家董忠云在接受《證券日報》記者采訪時表示，資本市場通過構(gòu)建更加包容的上市及融資環(huán)境，鼓勵硬科技企業(yè)加大對研發(fā)、科技創(chuàng)新的投入，從而推動整體經(jīng)濟(jì)向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)型。

    完善多層次融資體系

    覆蓋企業(yè)全生命周期

    目前，我國已構(gòu)建起“股權(quán)+債權(quán)”“場內(nèi)+場外”的立體化融資體系。借助股票、債券、可轉(zhuǎn)債、優(yōu)先股、資產(chǎn)證券化、期權(quán)、期貨等產(chǎn)品和工具，資本市場可以為企業(yè)提供“接力棒”式的融資支持和服務(wù)。

    股票市場方面，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所涌現(xiàn)出一批市場認(rèn)可度高、行業(yè)影響力大的新質(zhì)生產(chǎn)力標(biāo)桿企業(yè)，重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)鏈的示范效應(yīng)和集聚效應(yīng)愈發(fā)顯著。以軟件開發(fā)公司為例，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月10日，在科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所上市的該類公司數(shù)量分別為38家、59家和6家，合計(jì)占A股同行業(yè)上市公司總數(shù)的74%。

    債券市場方面，兼具股債屬性的可轉(zhuǎn)債逐漸成為科技企業(yè)的重要融資工具。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月10日，A股全市場存續(xù)可轉(zhuǎn)債共465只，主要分布于基礎(chǔ)化工、電力設(shè)備、醫(yī)藥生物等多個行業(yè)。

    在日前舉行的2025天津五大道金融論壇上，證監(jiān)會首席律師程合紅介紹，目前，滬深北交易所上市公司中，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上市公司數(shù)量接近2700家，市值占比超四成。在IPO領(lǐng)域，2024年，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所新上市公司中，超九成屬于戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)或高新技術(shù)企業(yè)。

    此外，科創(chuàng)債、知識產(chǎn)權(quán)證券化等創(chuàng)新型金融工具的運(yùn)用，也進(jìn)一步拓寬了企業(yè)融資渠道。5月7日債券市場“科技板”落地以來，為更多科技創(chuàng)新企業(yè)提供全周期資金支持，Wind數(shù)據(jù)顯示，按上市日期計(jì)算，5月7日至6月10日，全市場已發(fā)行上市217只科創(chuàng)債，實(shí)際發(fā)行規(guī)模超過4028億元。知識產(chǎn)權(quán)證券化方面，截至6月10日，年內(nèi)我國至少發(fā)行了13單知識產(chǎn)權(quán)證券化產(chǎn)品，為科技型中小企業(yè)提供了新的融資渠道，有效緩解了融資難的問題。

    中信建投投資銀行業(yè)務(wù)管理委員會委員李穎表示，隨著債券市場“科技板”的推出，股債聯(lián)動機(jī)制有望進(jìn)一步完善，從而形成覆蓋基礎(chǔ)研究、技術(shù)攻關(guān)、產(chǎn)業(yè)化的立體融資網(wǎng)絡(luò)。多層次債券市場將深度融合科技、資本與產(chǎn)業(yè)要素，成為培育新質(zhì)生產(chǎn)力的核心引擎，助力中國式現(xiàn)代化邁向更高水平。

    激活并購重組市場

    推進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級

    并購重組作為產(chǎn)業(yè)強(qiáng)鏈補(bǔ)鏈的關(guān)鍵，直接關(guān)乎創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)發(fā)展機(jī)遇的把握和產(chǎn)業(yè)升級的進(jìn)程。Wind數(shù)據(jù)顯示，按首次披露日計(jì)，截至6月10日，年內(nèi)A股公司新增發(fā)布91單重大資產(chǎn)重組，同比增長122%，主要分布在電氣設(shè)備、半導(dǎo)體行業(yè)、汽車零配件等行業(yè)。

    “并購重組作為提升產(chǎn)能利用率的有效手段，一方面可以通過企業(yè)間的合并、收購或資產(chǎn)整合，淘汰低效產(chǎn)能，優(yōu)化資源配置，提升行業(yè)集中度和生產(chǎn)效率，另一方面，并購重組有望在科技層面創(chuàng)造新需求，企業(yè)迅速吸納稀缺技術(shù)引領(lǐng)行業(yè)突破，可以創(chuàng)造和開拓新市場，從而實(shí)現(xiàn)供給與需求的新平衡，引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)走向高質(zhì)量發(fā)展的新階段。”東吳證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家蘆哲表示，在政策和資源導(dǎo)向下，企業(yè)加快向新質(zhì)生產(chǎn)力轉(zhuǎn)型步伐。

    與此同時，上市公司積極參與并購基金的設(shè)立。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，截至6月10日，年內(nèi)A股公司參與設(shè)立的并購基金有118只，擬募集資金規(guī)模達(dá)1289.94億元，相比去年同期的817.80億元增長58%，投向大消費(fèi)、低空經(jīng)濟(jì)、半導(dǎo)體、新材料、新能源、醫(yī)藥健康等熱門領(lǐng)域。

    “AI大模型、算力、機(jī)器人、智能駕駛技術(shù)等快速發(fā)展，但半導(dǎo)體設(shè)備、材料等上游環(huán)節(jié)國產(chǎn)化率仍較低，并購重組有望繼續(xù)聚焦新興科技領(lǐng)域，使相關(guān)企業(yè)快速獲取技術(shù)能力或者獲得上下游產(chǎn)業(yè)鏈的協(xié)同支持，進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)科技的飛躍。”蘆哲補(bǔ)充說。

    提升制度包容性

    更好適配科技企業(yè)特性

    近年來，證監(jiān)會以科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板一系列改革為契機(jī)，深入推進(jìn)關(guān)鍵制度創(chuàng)新，破解支持科技企業(yè)發(fā)展的堵點(diǎn)難點(diǎn)。去年以來，證監(jiān)會推出《資本市場服務(wù)科技企業(yè)高水平發(fā)展的十六項(xiàng)措施》、《關(guān)于深化科創(chuàng)板改革 服務(wù)科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的八條措施》（即“科創(chuàng)板八條”）、《關(guān)于深化上市公司并購重組市場改革的意見》（即“并購六條”）、《關(guān)于資本市場做好金融“五篇大文章”的實(shí)施意見》等一系列政策，優(yōu)化支持科技創(chuàng)新的政策體系和市場生態(tài)，推動創(chuàng)新鏈產(chǎn)業(yè)鏈人才鏈金融鏈加快深度融合。

    發(fā)行上市方面，注冊制以來，監(jiān)管層通過設(shè)立科創(chuàng)板第五套上市標(biāo)準(zhǔn)、優(yōu)化未盈利硬科技企業(yè)IPO發(fā)行條件，提升對科技企業(yè)的支持效率。

    并購重組方面，證監(jiān)會5月16日對外公布修訂后的《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》，對多項(xiàng)舉措進(jìn)行修改，包括將申請一次注冊、分期發(fā)行股份購買資產(chǎn)的注冊決定有效期延長至48個月，提高對財務(wù)狀況變化、同業(yè)競爭和關(guān)聯(lián)交易監(jiān)管的包容度等。

    私募股權(quán)創(chuàng)投基金支持科技創(chuàng)新也在持續(xù)發(fā)力。證監(jiān)會首席風(fēng)險官、發(fā)行監(jiān)管司司長嚴(yán)伯進(jìn)在5月22日國新辦舉行的新聞發(fā)布會上介紹，私募股權(quán)創(chuàng)投基金投向戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的規(guī)模和占比持續(xù)提升，目前在投項(xiàng)目超過了10萬個，在投本金超過4萬億元。

    隨著資本市場支持科技創(chuàng)新的產(chǎn)品、工具和服務(wù)體系持續(xù)健全，“科技－產(chǎn)業(yè)－金融”的良性循環(huán)正在加速形成。以科創(chuàng)板公司的創(chuàng)新成果為例，數(shù)據(jù)顯示，截至2024年末，科創(chuàng)板公司累計(jì)形成發(fā)明專利超12萬項(xiàng)，2024年新增發(fā)明專利數(shù)量就已經(jīng)超過2萬項(xiàng)，研發(fā)成果正在加速兌現(xiàn)。

    在川財證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長陳靂看來，未來，可以完善多層次資本市場體系，推動科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所及區(qū)域性股權(quán)市場“專精特新”專板發(fā)展，增強(qiáng)資本市場服務(wù)處于不同生命周期的硬科技企業(yè)功能，進(jìn)一步暢通硬科技企業(yè)上市與培育壯大通道。同時，強(qiáng)化長期資金供給，引導(dǎo)社保基金、養(yǎng)老金等中長期資金加大對科創(chuàng)企業(yè)的配置比例，以更好地匹配硬科技企業(yè)長研發(fā)周期特點(diǎn)。