2018年四季度以來(lái)，食品飲料板塊明顯跑輸大盤(pán)，部分投資者由此對(duì)消費(fèi)類題材興趣寡淡。但機(jī)構(gòu)人士大多認(rèn)為，隨著消費(fèi)結(jié)構(gòu)的多元化以及品牌優(yōu)勢(shì)日益凸顯，未來(lái)機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存。白酒板塊目前估值已回落至相對(duì)低位，長(zhǎng)期配置價(jià)值已現(xiàn)，建議優(yōu)選提前應(yīng)對(duì)行業(yè)變化趨勢(shì)，品牌優(yōu)勢(shì)明顯的龍頭類個(gè)股。

    景氣回暖確定性強(qiáng)

    相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，近60個(gè)交易日來(lái)，申萬(wàn)食品飲料指數(shù)累計(jì)跌幅達(dá)到15.80%，不僅在全部一級(jí)行業(yè)中排位靠前，還明顯跑輸滬深大盤(pán)。成分股中，白酒股普遍跌幅較深，對(duì)指數(shù)構(gòu)成較大拖累。其中，古井貢酒、口子窖、老白干60日跌幅分別達(dá)到34.15%、32.11%、30.25%，洋河股份、五糧液、山西汾酒、金徽酒跌幅也不遑多讓。

    國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2018年第三季度GDP累計(jì)同比增長(zhǎng)6.7%，環(huán)比下降0.1%，較去年同期下降0.2%，整體經(jīng)濟(jì)略有放緩。從社會(huì)消費(fèi)品零售總額數(shù)據(jù)來(lái)看，2018年11月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)8.1%，限額以上社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)2.1%。消費(fèi)者信心方面，2018年6月以來(lái)指數(shù)小幅回落，居民消費(fèi)信心受外部影響波動(dòng)較大。

    不過(guò)，伴隨著食品飲料板塊調(diào)整持續(xù)展開(kāi)，當(dāng)前機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，食品飲料行業(yè)整體估值已處于較為合理區(qū)間，建議配置白酒、調(diào)味品、休閑食品以及植物蛋白飲料行業(yè)。尤其是白酒市場(chǎng)，2018年下半年進(jìn)入行業(yè)調(diào)整期。但受益于高性價(jià)比優(yōu)勢(shì)以及白酒消費(fèi)價(jià)格帶升級(jí)的趨勢(shì)，次高端白酒市場(chǎng)將持續(xù)擴(kuò)容，次高端白酒結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)凸顯，未來(lái)市場(chǎng)爭(zhēng)奪次高端市場(chǎng)是新的亮點(diǎn)。

    精選龍頭酒企

    對(duì)于部分投資者擔(dān)憂2019年酒企盈利下滑，渤海證券分析認(rèn)為，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增速換擋的大環(huán)境下，消費(fèi)特征呈多元化趨勢(shì)，高端可選消費(fèi)面臨壓力但仍會(huì)保持穩(wěn)健的增速，大眾消費(fèi)品則存在由于品牌認(rèn)知度的提升所帶來(lái)的發(fā)展空間。

    據(jù)了解，國(guó)內(nèi)知名酒企也各顯神通，競(jìng)相通過(guò)變革來(lái)提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和占有率。近期高端白酒紛紛釋放積極信號(hào)。

    貴州茅臺(tái)近日發(fā)布公告，公司2019年度茅臺(tái)酒銷售計(jì)劃為3.1萬(wàn)噸左右，較同期增長(zhǎng)10.7%；計(jì)劃實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入為855億元，同比增長(zhǎng)14%，超出市場(chǎng)預(yù)期。未來(lái)，公司增量將主要來(lái)自于兩個(gè)方面：其一，拓寬銷售渠道，提高直銷比例；其二，調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，加大生肖酒和精品酒的投放。

    洋河和蘇寧簽約戰(zhàn)略合作，約定自2019年起，未來(lái)3年銷售規(guī)模達(dá)50億元，6年超百億元。雙方積極布局2019年，結(jié)合新?tīng)I(yíng)銷加速渠道下沉，有望帶動(dòng)銷量穩(wěn)健增長(zhǎng)。此前洋河收藏級(jí)生肖紀(jì)念酒首輪限量遭搶購(gòu)，表明企業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)布局完善、營(yíng)銷渠道打通效果良好。

    申萬(wàn)宏源證券認(rèn)為，茅臺(tái)目前2019年估值不到20倍，五糧液、洋河等公司2019年估值在15-16倍左右，白酒估值已經(jīng)回歸合理水平，中長(zhǎng)期看好各價(jià)格帶的第一品牌以及消費(fèi)大省的區(qū)域龍頭。