編者按：7月份以來，A股市場迅猛上漲，至7月10日上證指數當月漲幅達13.36%。本報市場研究部通過對本月資金流向統計發現，非銀金融、有色金屬、休閑服務、國防軍工和鋼鐵等行業個股累計凈流入資金居于前列。本專題對上述行業進行分析解讀，發掘其中投資機會，以饗讀者。

    本報記者 趙子強

    7月份以來，A股市場出現爆發性上漲，非銀金融指數更是一馬當先，截至7月10日收盤大漲25.48%，其中，券商子板塊更是大漲32.94%。大單資金快速流入非銀金融板塊，7月以來累計凈流入354.91億元，平均每只個股凈流入4.33億元，排申萬一級行業首位。

    對此，接受《證券日報》記者采訪的私募排排網未來星基金經理胡泊表示，非銀金融最主要的是券商和保險板塊，券商板塊作為牛市的風向標，在牛市氛圍的渲染下，券商的業務受到了很大的促進和發展，因此券商也獲得了較大的漲幅。而保險作為優質的、確定性較高的資產，在當前的市場環境下，屬于相對被低估的狀態，因此獲得了公募等機構大幅度增倉配置，從而推動了保險板塊的上漲。

    “非銀金融大漲主要受兩方面的推動：首先是上半年市場觸底持續反彈，滬深兩市成交量持續回升，推動了券商業績預期調高；其次是前期券商估值處于歷史估值底部區域，上述原因共同推動了非銀金融的大漲。”繹博投資基金經理王陽林對《證券日報》記者表達了以上觀點。

    軒鐸資管總經理肖默則認為，銀行可能試點獲取券商牌照是上漲的主因。

    個股資金的動向證實了分析人士的看法。7月份以來，非銀金融板塊82只交易中的成分股中有57只獲資金主動加倉，其中包括中信證券（79.98億元）、中國平安（65.39億元）、海通證券（27.35億元）等在內的12只個股月內凈流入額均超10億元。

    兩融交易也顯示出場內資金對非銀金融的青睞。IFIND數據顯示，月內非銀金融兩融交易額占其A股標的成交額的比例最高，達16.95%。具體來看，月內非銀金融行業兩融資余額達8614.60億元，月內凈買入額325.61億元。

    資金的流入帶動了相關個股股價的上漲，在資金流入的57只個股中，56只個股實現上漲，包括越秀金控（83.71%）、中國人壽（50.31%）、哈高科（44.59%）等在內的53只個股跑贏同期上證指數（13.36%）。

    對于未來非銀金融板塊的投資機會，胡泊表示，非銀金融板塊的機會應該區分對待，其中券商板塊當前累積漲幅已經較大，未來上漲空間有限。而保險板塊可能仍然有一定的上漲空間，低估值+投資端彈性，保險板塊攻守兼備。

    王陽林表示：“從估值上看，相對成長股，非銀金融估值并不算貴，技術層面上，非銀金融快速大漲后或有回調，但依然有繼續上行的動力。”

    說到估值，非銀金融板塊個股股價雖然已經有了不小的上漲，但截至7月10日收盤，該行業的動態市盈率只有20.24倍，較A股平均估值還有很大空間，市凈率2.04倍也排名在低估值一側。

    而41家上市券商（含主業側重于券商業務的公司）發布2020年6月份財務數據則更顯示出券商板塊的成長性。中泰證券最新研報數據顯示，合并口徑（下同）41家券商6月份合計實現凈利潤132億元，環比增長128%，同比增長75%。1月份-6月份累計實現營收1563億元，同比增長19%，凈利潤623億元，同比增長23%。

    投資策略方面，對于券商子行業，新時代證券認為，隨著資本市場優化、流動性寬松傳導、市場的活躍和指數修復，以及行業改善對業績的支撐，證券板塊具備投資機會。維持行業“推薦”評級。

    平安證券的最新研報對保險行業給出了投資建議，認為產險需求剛性，周期性相對較弱，逆周期下，保費收入穩健。2019年減稅新政助增凈利潤，疊加浮存金效應放大投資收益率帶來的彈性，ROE大概率維持高位。建議關注行業龍頭、股東優勢突出的中國人保。