本報記者 趙子強 姚堯 見習記者 任世碧 楚麗君

    編者按：2021年上半年，A股市場的并購重組保持較為活躍的狀態(tài)，共有1109家公司完成了1539起并購重組事項，涉及資金6201.57億元，覆蓋28類申萬一級行業(yè)。其中，汽車、通信、房地產等三行業(yè)的并購重組公司數(shù)量占比居前。業(yè)內分析人士普遍認為，并購重組往往是對各種資源進行優(yōu)勢整合，將對上市公司的核心競爭力和經(jīng)營業(yè)績帶來重大影響，進而影響其股價走勢，值得市場參與各方重點關注。今日，本報特對上半年的并購重組情況進行解讀分析，供投資者參考。

    67家汽車公司完成85起并購重組 涉及資金216.16億元

    上半年，汽車行業(yè)并購重組活躍，共有67家公司公告完成85起并購事件，完成并購的公司數(shù)量占上半年整個汽車行業(yè)A股上市公司總數(shù)的比例為32.37%，位列申萬一級行業(yè)首位。根據(jù)已經(jīng)公布的數(shù)據(jù)，上半年汽車公司并購重組涉及的資金約216.16億元。

    行業(yè)轉型持續(xù)推進

    具體來看（按照申萬三級行業(yè)分類），在上述67家汽車公司中，有50家屬于汽車零部件行業(yè)，7家屬于汽車服務行業(yè)，其他交運設備、乘用車、商用載客車、商用載貨車行業(yè)的企業(yè)數(shù)量較少，分別為4家、3家、2家、1家。此外，從企業(yè)性質來看，民營企業(yè)數(shù)量最多，為44家。

    對于上半年汽車行業(yè)的并購重組情況，接受《證券日報》記者采訪的私募排排網(wǎng)研究員劉寸心表示，汽車行業(yè)正在從傳統(tǒng)燃油車向新能源車、智能駕駛汽車轉變，行業(yè)內出現(xiàn)較多并購事件主要是受到產業(yè)升級、國家政策及消費者需求改變的影響。

    安爵資產董事長劉巖對記者表示表示，對于汽車行業(yè)來說，并購或將成為常態(tài)化現(xiàn)象。隨著新技術不斷涌現(xiàn)、更多跨界者入場，傳統(tǒng)造車企業(yè)遭到猛烈沖擊，能源路線與方案的選擇、自動駕駛技術的進展、產業(yè)鏈上下游資源等，成為所有汽車行業(yè)都必須面對的問題。在此過程中，投資并購是車企的重要武器，跨界者通過投資快速強化自身整車制造能力，新能源車企通過投資積累產業(yè)鏈上下游資源，傳統(tǒng)車企通過投資補足智能化、網(wǎng)聯(lián)化實力。

    “目前汽車行業(yè)的高進入壁壘已經(jīng)被打破，這主要得益于汽車行業(yè)正在進行的電動化與智能化變革。原本主機廠的核心競爭力——動力總成系統(tǒng)（如變速箱、發(fā)動機）在新能源汽車賽道由三電系統(tǒng)取代，汽車智能化不是傳統(tǒng)主機廠的擅長領域，因此這種變革注定是持續(xù)的、快速的。”止于至善私募基金何理告訴記者。

    對于車企進行并購重組后的價值，劉寸心認為，投資者需要認真研究并購給公司帶來的具體影響，進行綜合判斷。并購后公司業(yè)務將往哪個方向延伸，并購是否能為公司帶來足夠的協(xié)同效應，并購后公司是否會出現(xiàn)現(xiàn)金流負擔等，都是需要考慮的重點。

    “目前新能源車和自動駕駛成為汽車行業(yè)的兩大風口，面臨歷史性機遇。由于傳統(tǒng)大車企資金充裕，因此通過并購方式迅速跟上新需求和新技術的節(jié)奏是首選；上下游產業(yè)鏈中涉及新能源技術、智能化技術、自動駕駛技術等的中小型公司，有望獲得更高估值和更多并購機會，投資者可以通過對上述兩類企業(yè)的深度研究來發(fā)現(xiàn)機會，也可以通過投資汽車板塊基金，來贏得汽車行業(yè)歷史性轉型帶來的投資機會。”劉巖進一步補充說。

    汽車行業(yè)指數(shù)漲8.88%

    今年以來截至6月30日，汽車行業(yè)指數(shù)累計漲8.88%，跑贏同期上證指數(shù)（漲3.40%）。個股方面，上半年有90只個股期間實現(xiàn)上漲，占汽車行業(yè)股票總數(shù)的比例超四成。其中，*ST眾泰、小康股份、英利汽車、ST八菱、雙環(huán)傳動、大東方等6只個股期間累計漲幅均超100%，盡顯強勢。

    與此同時，上半年有部分汽車股獲得市場資金的搶籌，具體來看，有30只汽車股期間呈大單資金凈流入態(tài)勢，愛瑪科技、中國重汽、星宇股份、華達科技、菱電電控等5只個股期間大單資金凈買入額均超2億元。

    隨著上市公司進入上半年業(yè)績披露期，截至7月2日，汽車行業(yè)共有35家公司對上半年業(yè)績進行了預告，24家業(yè)績預喜，占比68.57%，其中，雙環(huán)傳動、藍黛科技、ST八菱、廣東鴻圖等4家公司預計今年上半年凈利潤增幅上限均超30倍，業(yè)績增長潛力較大。

    對于汽車行業(yè)的投資機會，云一資產董事長、首席投資官張子華在接受記者采訪時表示，從資本層面來看，汽車行業(yè)自2020年開始發(fā)生了巨大變化，新能源車企崛起，帶動蘋果、百度、小米、華為、阿里等科技企業(yè)跨行業(yè)進入汽車領域。隨著巨頭進入，提升了汽車行業(yè)的整體科技水平，2020年新能源汽車領域的突出變化在于電氣化，而2021年的變化則強調智能化，這無疑代表著行業(yè)更長遠的發(fā)展趨勢。因此，新能源汽車產業(yè)鏈上游的電池系統(tǒng)鈷鋰材料、中游電池廠、下游整車生產等，以及圍繞智能化路線的自動駕駛感知設備、計算平臺、自動駕駛系統(tǒng)等相關公司，都有一定投資機會。

    劉寸心認為，未來隨著續(xù)航及安全問題的改善，新能源汽車性價比逐漸追平燃油車，滲透率將持續(xù)提升，建議關注整車領域龍頭公司，以及零部件產業(yè)鏈相關公司等。

    何理表示，汽車行業(yè)的投資邏輯是對汽車行業(yè)公司的投資組合，主要配置汽車核心零部件、底層操作系統(tǒng)、上游礦產資源、電池產業(yè)鏈等領域的公司，次要配置主機廠、自動駕駛公司等。