不斷變化的烏克蘭局勢影響著世界地緣政治格局，也擾動了全球股市的運行。自21日起，從處于沖突原點的俄羅斯股市開始，震蕩下跌的波浪漸次涌向歐洲股市、亞洲股市和美國股市，全球主要股指都因此遭受了不同幅度的下挫。

    市場研究機構普遍認為，地緣政治沖突事件至少將在短期內打壓資金的風險偏好，對權益市場形成沖擊。不過，就歷史來看，局部地區爆發的沖突對大類資產的長期走勢影響有限。昨日，雖然亞洲市場的上證指數、恒生指數、日經指數等全部收跌，但晚間的歐洲股市已率先走出沖擊的“波谷”，英法德主要股指低開高走。俄羅斯RTS指數也在21日重挫13%、22日開盤再度下探約10%后反彈，收漲1.59%。此外，前一日休市的美股開盤后也曾出現了下探回升走勢。

    全球股市跌宕起伏

    歐洲是受烏克蘭局勢影響最大、最直接的區域，其主要股指21日多遭重挫，尤其是法德兩國，主要股指當日跌幅都超過了2%。而在22日開盤后，包括俄羅斯RTS指數在內，歐洲各主要股指基本呈低開高走之勢。

    俄羅斯中央銀行22日宣布系列舉措以支持金融領域應對“日益加劇的波動”。俄央行表示，金融機構可以按2月18日價格報告股票和債券價值，還可以按2月18日的外匯匯率計算強制性比率。這兩項措施都將持續到10月。此外，俄央行還表示準備“采取額外措施以維護金融穩定”。

    截至22日歐股收盤，英法德主要股指分別上漲0.13%、下跌0.01%和0.26%，俄股亦觸底反彈。美股方面，21日休市，22日道指、納指開盤后都曾出現下探回升走勢。

    回看亞太市場，日經225指數昨下跌1.71%，A股上證指數跌0.96%，港股恒生指數跌2.69%，恒生科技指數跌1.89%創18個月以來低點。

    盤面上，資金由避險情緒主導，昨日A股黃金概念股發力走高，曼卡龍上漲逾14%，金貴銀業、西部黃金等漲停。而在港股方面，受疫情等多重因素共振影響，零售股、汽車股、科技股等跌幅居前。其中，美團在近日連續下挫后昨再跌逾5%，阿里巴巴跌3.05%，京東集團跌3.44%，小米集團跌2.98%。不過，騰訊控股、快手出現企穩跡象。此外，港股逆勢上漲的板塊也是具避險屬性的黃金股，以及油氣股。

    南北向資金表現不同

    資金流向方面，北向資金22日全天凈賣出73.4億元，其中滬股通凈賣出42.42億元，深股通凈賣出30.98億元。前十大成交股中，藥明康德、韋爾股份、伊利股份凈買入額居前，分別獲凈買入4.1億元、1.84億元、1.02億元；貴州茅臺、中國平安、隆基股份凈賣出額位列前三，分別遭凈賣出16.12億元、4.95億元、3.24億元。

    相比北向資金的大幅賣出，22日，在跌勢更重的港股市場，南向資金僅小幅凈流出0.06億港元，騰訊控股、工商銀行、香港交易所分別遭凈賣出3.46億港元、3.08億港元、1.69億港元；中國移動、小米集團、快手分別獲凈買入2.5億港元、2.06億港元、2億港元。近7天數據顯示，騰訊控股遭南向資金凈賣出55.56億港元，藥明生物獲凈買入21.90億港元。

    局部沖突長期影響有限

    地緣沖突對資本市場將產生怎樣的擾動？參照歷史，中泰證券宏觀首席分析師陳興表示，自2000年以來，全球共經歷過10次比較典型的地緣政治沖突事件。整體來看，局部地區的沖突爆發對大類資產的走勢長期影響有限。

    對權益市場而言，陳興認為，沖突爆發后短期將沖擊權益市場，但持續時間不長，只有大規模、長時間的地緣沖突對權益市場的影響才更為顯著。據統計，歷次沖突爆發后1天，全球多數股指下跌，但沖突后7個交易日，多數股指由跌轉漲。從歷次沖突期間行業板塊的表現看，工業原材料等板塊走勢較強，而成長板塊較可能出現回調。

    中金公司的最新策略報告也表示，通過梳理歷史情況，地緣沖突爆發后在短期內都將打壓資金風險偏好。作為應對，配置傳統避險資產能起到一定的避險效果。不過需注意的是，目前，通脹預期和緊縮升溫可能會使國債的避險效果打折扣。