本報記者 包興安 見習記者 劉偉杰

    新三板精選層受理審核按部就班。

    截至11月3日，有39家企業(yè)處于已受理和問詢階段，6家已被核準、1家提交核準和1家已通過掛牌委會議審議。《證券日報》記者梳理后發(fā)現(xiàn)，這47家企業(yè)中主要包括制造業(yè)29家，占比61.7%，且以醫(yī)藥制造業(yè)和專用設備制造業(yè)居多，均有5家。

    據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計，上述47家企業(yè)2019年度合計實現(xiàn)營業(yè)收入1517億元，共7家企業(yè)營收超過10億元，中位數(shù)為3.4億元。2019年合計實現(xiàn)凈利潤27億元，凈利潤在4000萬元至5000萬元之間者最多，有13家；有6家企業(yè)凈利潤超過1億元，其中鋼銀電商和同力股份的凈利潤均突破2億元。

    目前，6家被核準企業(yè)進入到公開發(fā)行環(huán)節(jié)，其中萬通液壓已完成申購和發(fā)行結(jié)果公告，常輔股份11月3日開始申購。值得一提的是，萬通液壓的定價方式為直接定價，而首批32家精選層企業(yè)也僅3家采取直接定價方式，另外29家采取詢價方式。

    根據(jù)規(guī)定，詢價發(fā)行通過向網(wǎng)下合格投資者詢價來確定發(fā)行價格，同時向網(wǎng)下投資者提供投資價值研究報告，網(wǎng)下發(fā)行和網(wǎng)上發(fā)行同步進行，投資者不得同時參與網(wǎng)上和網(wǎng)下發(fā)行。相比較而言，直接定價方式由發(fā)行人與主承銷商確定發(fā)行價格，無須提供價值投資研究報告，僅面向網(wǎng)上投資者發(fā)行，不進行網(wǎng)下詢價和配售。

    華財新三板研究院副院長、首席行業(yè)分析師謝彩對《證券日報》記者表示，詢價發(fā)行通過向網(wǎng)下合格投資者詢價，有利于了解投資者尤其是專業(yè)機構(gòu)投資者對于發(fā)行人的投資價值判斷以及合理股價預期，從而有利于發(fā)行人借助市場專業(yè)投資者判斷進行合理股票定價。直接定價發(fā)行相對來說流程簡單、發(fā)行成本較低，有利于企業(yè)提高發(fā)行效率，但也需要關(guān)注定價合理性以及投資者預期。

    “發(fā)行定價方式由發(fā)行人和承銷機構(gòu)共同協(xié)商決定，需要綜合考量定價成本和承銷風險。雖然相對網(wǎng)下詢價，直接定價成本低、節(jié)奏快，但是更考驗承銷商的定價能力，承銷風險及壓力相對較大，而網(wǎng)下詢價則是挖掘投資者價值判斷的過程，承銷風險可控，壓力較小。”北京利物投資管理有限公司創(chuàng)始合伙人常春林對《證券日報》記者表示。

    記者注意到，第二批精選層企業(yè)中現(xiàn)已有萬通液壓、常輔股份公布了最終發(fā)行價格，分別為8.00元/股和10.18元/股，均接近其先前公布的發(fā)行底價，發(fā)行市盈率分別達18.19倍與15.85倍。另外，根據(jù)萬通液壓的公開發(fā)行結(jié)果顯示，網(wǎng)下申購的投資者參與量較第一批平均網(wǎng)下打新數(shù)量明顯下降，但網(wǎng)下中簽率和第一批幾乎一樣，發(fā)行情況良好。

    常春林告訴記者，在經(jīng)歷了第一批精選層企業(yè)的大規(guī)模破發(fā)后，第二批企業(yè)為了提高發(fā)行成功率并穩(wěn)定股價，除了采取綠鞋機制等相應措施外，在定價過程中也對投資者適度作出讓利。隨著市場以及各方參與者逐漸趨于成熟，發(fā)行定價更加合理，以及配售比例的提高，在精選投資標的的前提下，賺錢效應或更加凸顯。

（編輯 上官夢露）