股價大跌引發(fā)密集停牌 是緩兵之計還是順?biāo)浦郏?/h1>

2018-02-03 06:50  來源：上海證券報

    記者 喬翔 編輯 全澤源

    以重大事項(xiàng)為由的停牌公告近日迅速擴(kuò)容。2日晚間，包括寧波精達(dá)、紐威股份、華儀電氣、中天能源、夢舟股份等在內(nèi)的多家公司密集宣布停牌。上證報資訊統(tǒng)計顯示，截至2日，滬深兩市停牌公司約270家，其中2018年以來至今選擇停牌的有130多家，最近兩日停牌的多達(dá)70家。據(jù)記者觀察，至少有30家在停牌前出現(xiàn)了股價大跌。

    停牌是讓股價暫時不跌的最簡單粗暴的方法。“業(yè)績估值不匹配、信托計劃扎堆、股權(quán)質(zhì)押比例高，三柄利劍懸墜而下，導(dǎo)致很多公司股價走低，若不及時‘止跌’，很容易引發(fā)連環(huán)爆。”有資深市場人士如是表示。

    據(jù)不完全統(tǒng)計，2018年至今，已有包括寧波精達(dá)、中天能源等30多家上市公司宣布停牌籌劃重大資產(chǎn)重組。這些公司的股價有一個共同點(diǎn)：停牌前數(shù)個交易日內(nèi)股價快速下滑。“股價只是表象，深層次看，這些公司普遍存在估值偏高，披露的業(yè)績預(yù)告未達(dá)預(yù)期，流通股中或多或少存在信托扎堆的現(xiàn)象。”上述人士說。

    股價快速下探的寧波精達(dá)即是如此。公司2日晚披露擬籌劃重大重組事項(xiàng)，而在公司的流通股股東榜單中，前五席被信托計劃占據(jù)三席。中天能源如出一轍，流通股中同樣包含多個信托計劃，加之近期股價快速走低，公司選擇停牌重組避險。

    再以萬澤股份為例，1月25日晚，公司宣布停牌。估值方面，截至停牌日，公司動態(tài)市盈率為300多倍，而根據(jù)多家機(jī)構(gòu)預(yù)測，公司2017年可能會出現(xiàn)盈利下滑的情況。查閱公司2017年三季報流通股股東榜單，包括華潤深國投信托有限公司-和陽常青集合資金信托計劃等在內(nèi)的多個信托計劃占據(jù)十大流通股榜單近半數(shù)席位。

    停牌前兩個交易日連續(xù)跌停的豫金剛石似乎也在實(shí)施緩兵之計。公司1月30日披露，擬在珠寶行業(yè)選擇相關(guān)標(biāo)的進(jìn)行股權(quán)收購。有意思的是，翻看公司2017年三季報股東榜，華潤深國投信托有限公司的多個信托計劃也扎堆出現(xiàn)。數(shù)據(jù)顯示，在前十大流通股股東中，華潤深國投信托三個產(chǎn)品合計持股超過2100萬股，“華寶豐進(jìn)118號”以2400萬股位列第二大流通股股東。

    有分析人士認(rèn)為，近期停牌的一些公司或許與大股東的高比例質(zhì)押有關(guān)。如2月1日晚間緊急停牌的南京新百，公司控股股東三胞集團(tuán)所持的3.04億股中已有2.93億股用于質(zhì)押，占其持有公司股份總數(shù)的96%；三胞集團(tuán)的一致行動人中森泰富的質(zhì)押比例也達(dá)到90%。不僅如此，據(jù)公司2017年三季報顯示，渤海國際信托相關(guān)證券投資信托在報告期內(nèi)加倉1000萬股。

    當(dāng)然也不排除上述30家停牌公司中，有些公司在股價大跌后迅速停牌籌劃重組是確有其事，是順?biāo)浦壑e。中信建投投行部某負(fù)責(zé)人分析稱：“此時重組或許對重組方有利，股價走低可以換得更多股份。換言之，有些公司可能前期就已經(jīng)有所規(guī)劃，原來有意向卻達(dá)不到理想持股比例的重組方就可以開始往下走了。”