本報記者 姚堯

    近期滬鎳價格連續創出歷史新高。截至北京時間2022年1月20日15：00，滬鎳期貨主力合約漲幅7.99%，封于漲停板，報176280元/噸再創歷史新高。滬鎳價格走勢往往與LME鎳息息相關，1月19日，LME鎳合約價格上漲5.03%，站上2.3萬美元/噸，創逾10年新高。

    從宏觀角度分析，東證期貨有色首席分析師曹洋告訴《證券日報》記者：“市場短期對國內政策托底預期加碼，整體投機情緒回暖，為鎳價上漲創造了宏觀環境。”

    但從基本面角度看，“近期鎳價漲勢強勁的主要原因來自供給端的不足和需求端新能源領域需求旺盛。”南華期貨金屬分析師夏瑩瑩對《證券日報》記者說。

    具體而言，夏瑩瑩說，全球鎳資源供給不足主要體現在以下四個方面：

    首先，緬甸最大鎳生產基地供電廠被炸導致生產被迫停止。據了解，該項目投資8億美元，年產鎳鐵礦約8.5萬噸。

    其次，顯性庫存極低。截至2022年1月15日，滬鎳庫存僅4711噸，創下近6個月新低。同時，2021年全年庫存為近4年最低水平。與此同時，LME鎳庫存僅97746噸，延續了自2021年3月份以來的下降趨勢，幾乎接近2019年11月份的最低水平。屢創新低的庫存引起了交易所的關注。倫敦金屬交易所表示正在監測鎳價波動情況，或對提單進行限制。

    再次，LME鎳現貨升貼水極高。自2021年10月份以來，LME鎳現貨升水一直穩定在100美元/噸附近，但在2022年1月13日突破了200美元/噸，并于1月17日達到495美元/噸的進12個月新高。這種情況反映出供給端的不足或需求端的強勢。

    最后，隨著東南亞地區雨季到來，鎳礦產量受到一定影響，出現了季節性供給不足。

    再看需求端，夏瑩瑩表示，全球鎳需求旺盛與上周發生的兩則新聞事件相關。

    第一，法國政府擬籌集10億歐元確保動力電池原材料（鎳、鈷、鋰）的供應，并希望減少對來自歐盟以外的供應依賴，同時呼吁私營部門設計可以得到投資基金支持的項目，旨在加強金屬供應鏈。

    第二，特斯拉和金屬公司Talon簽訂協議將在未來6年內購買7.5萬噸鎳，還將從Talon購買鈷和鐵礦石。

    以上因素疊加導致鎳價在近期一直保持強勢。

    對于鎳價未來走勢，據曹洋分析稱，“從2022年原生鎳供需平衡角度看，大概率會逐步轉向過剩，中性預估供需邊際過剩會接近20萬金屬噸，這個量級無論是對庫存邊際變化，還是對價格而言，都將產生深刻影響。此外，考慮到美聯儲加息及縮表預期影響，中期來看，鎳價很難出現持續性大周期上漲。”

    從節奏上看，曹洋表示，“市場現階段交易的矛盾尚未得到解決，核心在于低庫存預期，從精煉鎳本身平衡而言，供給是慢變量，價格暴漲之后，需求負反饋可以通過縮減需求去獲得平衡，但目前新能源產業鏈需求有一定韌性，能夠將部分漲價壓力傳導下去。因此，解決低庫存問題的核心，需要更多的供給釋放，尤其是高冰鎳的釋放，去替代精煉鎳在制造硫酸鎳領域的比重，從而達到平衡。這種變化需要時間，預計二季度供給釋放節奏會明顯加快。”

（編輯 才山丹 策劃 趙子強）