近期隨著貿易緊張局勢加劇，全球經濟復蘇趨勢放緩，導致市場避險情緒升溫，然而此前一直被普遍視為避險貨幣的日元匯率卻一路走軟，避險屬性明顯減弱。自今年3月底以來，美元兌日元匯率已累計上漲近8%至112附近，創下1月中旬以來的最高水平。

    業內分析師指出，疲弱的日元或將觸發日本股市強勁上漲。今年以來，日本股市表現不佳，日經225指數年內累計下跌1.2%，然而近期部分資金卻開始持續流入日本股市，抄底布局意圖明顯。

    日元疲態盡顯

    業內分析師指出，日元持續走軟的勢頭短期內或持續。

    摩根大通策略師TohruSasaki指出，日元近期疲軟的原因與日本公司的對外直接投資以及日本國內投資者大量買入海外證券有關。美元兌日元可能在近期觸及115。

    他強調，與去年9月類似的情況近期再次出現，日元與美股走勢呈負相關性，這或許預示著日元將會進一步走低，而日經指數則會強勁上漲。從2017年9月末到11月初，在日元與標普500指數負相關性增強的期間，日經225指數漲逾13%。目前日元與標普500指數走勢負相關性再次上升，可能證明全球投資者的風險偏好已經總體改善。

    德意志銀行也在報告中指出，近期日元的疲弱與日本養老金大舉買入海外股票有關。日本政府養老投資基金（GPIF）似乎正在趁估值調整加速買入股票。

    分析人士指出，日本央行目前是全球主要央行中最“鴿派”的，其決策者多次強調一定時期內不會收緊貨幣政策。盡管改變政策的呼聲越來越高，但是持續疲軟的通脹水平使得日央行有必要繼續維持刺激政策，從而維持日元保持在相對較低水平，并利好出口。而反觀美聯儲，其正在通過加息和縮表的方式回歸貨幣政策正常化，這種政策差異進一步打壓了日元。

    資金逐漸青睞日股

    在日元走軟預期支撐下，目前更多的投資資金開始瞄準日本股市。

    彭博分析師在研究報告中指出，如果日元走軟趨勢持續，將會利好今年表現欠佳的日本股市，可能會導致一些日本投資者的資金從海外回歸。

    資金流向監測機構EPFR數據顯示，最近兩周資金從新興市場和歐洲股票基金中流出，而日本股票基金連續吸引資金流入。在上周，日本股票基金流入8.5億美元，此前一周則凈流入19.8億美元；與之形成鮮明對比的是，歐洲股票基金凈流出8.8億美元，這已經是歐洲股市連續第9周凈流出，此前一周凈流出38.4億美元；新興市場連續第六周出現資金凈流出，規模為18.2億美元，此前一周凈流出10.7億美元。

    東京三井住友信托銀行分析師表示，此前日本國內資金由于不看好日元前景，部分資金從日元資產中抽離至海外股市，但目前由于預計美股強勢或放緩、新興市場和歐洲不見起色，這部分資金開始轉移至日本股市。