本報(bào)記者 丁蓉

    黃金再迎來歷史性一刻。2025年3月31日，COMEX黃金盤中觸及3130.4美元/盎司，再創(chuàng)歷史新高。COMEX黃金價(jià)格從2023年12月29日收盤價(jià)2071.8美元/盎司漲至2025年3月28日收盤價(jià)3118.0美元/盎司，1年多時(shí)間漲幅達(dá)到50.50%。

    黃金價(jià)格強(qiáng)勢上漲，對產(chǎn)業(yè)鏈的上下游的各環(huán)節(jié)的影響有所不同。眾和昆侖（北京）資產(chǎn)管理有限公司董事長柏文喜在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示：“黃金價(jià)格的持續(xù)走高，給上游黃金采掘企業(yè)的利潤帶來直接提升空間，而下游黃金飾品零售企業(yè)則由于金價(jià)上漲抑制消費(fèi)需求等原因，利潤空間正被壓縮。”

    上下游境遇不一

    《證券日報(bào)》記者梳理發(fā)現(xiàn)，黃金產(chǎn)業(yè)鏈上游的礦企集體受益于金價(jià)上漲，其中一些上市公司2024年歸屬于上市公司股東的凈利潤創(chuàng)下歷年來新高。

    紫金礦業(yè)集團(tuán)股份有限公司（以下簡稱“紫金礦業(yè)”）年報(bào)顯示，2024年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3036.40億元，同比增長3.49%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤320.51億元，同比增長51.76%。公司2024年黃金業(yè)務(wù)銷售收入占營業(yè)收入的49.64%。

    赤峰吉隆黃金礦業(yè)股份有限公司（以下簡稱“赤峰黃金”）年報(bào)顯示，2024年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入90.26億元，同比增長24.99%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤17.64億元，同比增長119.46%。公司2024年礦產(chǎn)金收入占營業(yè)收入88.39%。

    而產(chǎn)業(yè)鏈下游，盡管由于投資需求增加，金條及金幣的消費(fèi)量顯著上升，但黃金飾品零售企業(yè)則因消費(fèi)者對黃金首飾的購買意愿下降而面臨業(yè)績承壓。

    老鳳祥股份有限公司（以下簡稱“老鳳祥”）發(fā)布的業(yè)績快報(bào)顯示，公司2024年實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入567.93億元，同比下滑20.50%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤19.50億元，同比下滑11.95%。

    應(yīng)對方式各有不同

    產(chǎn)業(yè)鏈上游，黃金礦企產(chǎn)量增長。2024年，紫金礦業(yè)的礦山產(chǎn)金72938千克，即2345003盎司，同比上升7.70%。據(jù)悉，紫金礦業(yè)的黃金資源量及產(chǎn)量位居全球主要上市礦企前六，南美洲是紫金礦業(yè)黃金產(chǎn)量增長最快的區(qū)域，其中蘇里南羅斯貝爾金礦1000萬噸/年選廠技改擴(kuò)能已完成，正加速向年產(chǎn)黃金10噸提升。

    赤峰黃金在重點(diǎn)工程建設(shè)和產(chǎn)能擴(kuò)張方面取得顯著進(jìn)展，例如，吉隆礦業(yè)18萬噸金礦石擴(kuò)建項(xiàng)目于2024年6月份試生產(chǎn)，年末通過驗(yàn)收。赤峰黃金年報(bào)顯示，自2024年第四季度起，公司已在所有礦山全面加大勘探力度，并啟動了制作全公司探礦增儲3年計(jì)劃，將之作為公司重點(diǎn)工作，旨在加速提高資源量的級別和儲量水平，同時(shí)加大風(fēng)險(xiǎn)勘探投入，充分挖掘公司礦區(qū)的潛在資源。

    產(chǎn)業(yè)鏈下游黃金飾品零售企業(yè)則采取差異化競爭。老鳳祥2024年提升了“藏寶金”“鳳祥囍事”門店的市場布局，升級煥新零售店形象。截至2024年末，公司直營店197家，比2024年初凈增加10家，加盟店5641家，比2024年初凈減少166家。

    此外，廣東潮宏基實(shí)業(yè)股份有限公司積極打通線上與線下銷售，通過線上平臺觸達(dá)消費(fèi)者，提升購買轉(zhuǎn)化率，同時(shí)在線下銷售中進(jìn)一步加深消費(fèi)者對品牌和產(chǎn)品的認(rèn)知。2024年第三季度公司保持凈增門店43家。公司方面人士表示：“我們認(rèn)為在未來仍有較大的開店機(jī)會和空間。”

    對于黃金的長期走勢，陜西巨豐投資資訊有限責(zé)任公司高級投資顧問于曉明在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示：“長期而言，多數(shù)機(jī)構(gòu)對未來持樂觀態(tài)度。鑒于央行持續(xù)購金等因素，為黃金牛市提供支撐，高盛等機(jī)構(gòu)紛紛上調(diào)了對2025年金價(jià)的預(yù)期。”

    柏文喜表示：“黃金價(jià)格受多重復(fù)雜因素制約，產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)應(yīng)對金價(jià)波動的方法有所不同。黃金礦企可以科學(xué)、合理、審慎地應(yīng)用金融衍生工具，保持利潤穩(wěn)定，在金價(jià)上漲趨勢明確時(shí)，適當(dāng)減少保值比例以提高利潤水平。黃金飾品零售企業(yè)需要通過庫存管理等方式，減少金價(jià)波動對利潤的侵蝕，同時(shí)，企業(yè)可以通過調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、加強(qiáng)品牌建設(shè)等方式增強(qiáng)對消費(fèi)者的吸引力。”

（編輯 張昕 才山丹）