本報記者 王思文

    隨著2021年公募基金二季報披露收官，公募基金收益情況、持股變動以及基金經理的投資策略逐漸浮出水面。“茅指數”成份股下降了多少？鴻蒙概念股如何演繹？科技股行情共識形成了沒有？這些市場核心問題，在公募基金二季報里幾乎都藏有答案。總的來說，基金二季報有以下三大看點不容忽視：

    一是重倉股座次洗牌。今年二季度，股市“核心資產”走勢出現分化，基金經理的持股風格也有分化。行業配置方面，電子、化工、電氣設備、醫藥生物、汽車板塊的重倉地位明顯增強，而銀行、地產、保險、食品飲料、家用電器則有所弱化。整體來看，公募基金的重倉個股仍圍繞食品飲料、醫藥生物、電子為主的消費和科技板塊，金融和地產板塊仍處低配階段。

    從二季度基金重倉股座次看，除了貴州茅臺仍然穩坐榜首以外，前20名重倉股倉位有升有落，變化明顯。從基金持有股份數來看，藥明康德、隆基股份、邁瑞醫療和東方財富擠進前十，分別排在第5、第6、第7和第10位，億緯鋰能、立訊精密、寧波銀行和匯川技術成功躋身前二十大重倉股；而中國平安、美的集團、興業銀行則被“擠出”前十榜單，格力電器、恒瑞醫藥、長春高新、萬科A、三一重工更是排到二十名開外。

    二季度基金配置緣何調整？整體看，今年以來全球經濟復蘇形成共振，這給資產配置帶來明顯影響，分母端的估值驅動力明顯轉弱，分子端的業績高增長成為備受關注的市場突破口。

    二是主動偏股型基金更愛投“雙創”。受二季度結構性行情影響，基金在板塊間的配置比例有所變動，“雙創”題材被基金經理解讀為“估值洼地”。權威數據顯示，在主動偏股型基金中，創業板的重倉倉位由一季度的18.3%提升到25%；科創板的重倉倉位今年一季度降至2.5%后，二季度回升至4.1%；主板的重倉倉位雖占比仍然最大，但在二季度出現了明顯下滑。

    實際上，創業板和科創板兩個市場已經聚集了多只高科技、高成長的新興產業龍頭公司，覆蓋醫藥、新能源、電子等多個高景氣度板塊的投資機會，這就不難理解一些基金經理加倉電子、新能源、科技等領域股票。

    三是基金經理的“信”不再“高冷”。“報告期內基金的投資策略和運作分析”一直是基金定期報告中最受投資者關注的內容，市場經常把其稱之為“基金經理給基金持有人的一封信”。今年二季報基金經理“寄”來的信似乎比以往更長、更誠懇，尤其是人們耳熟能詳的那些頂流基金經理們的信。

    市場風格以及估值方法是每封“信”的必選項內容。銀華基金焦巍感慨，自己無法確認是不是再好的公司也有漲幅頂和估值頂；張坤坦言，似乎現在只有使用遠期市值貼現的估值方法，才能獲得一個可以接受的回報率；鄔傳雁透露，二季度花了不少時間和客戶溝通投資的長期主義；馮波感嘆在高估值水平下要超預期很難……

    面對市場的變化，基金經理坦誠、直率。傅鵬博重點布局化合物半導體材料、電動智能轉型和電子煙；蕭楠調整食品飲料板塊的持倉結構；馮明遠增持新能源和半導體等科技領域……

    其實，這些頂流基金經理也不是完人，投資者應該理解他們的憂慮、苦惱，抱著共建的心態，多送出善意的鼓勵，這個市場才能更美好。