本報(bào)記者 陳紅

    在工業(yè)自動(dòng)化賽道，汽車智能裝備領(lǐng)域正成為競爭焦點(diǎn)。當(dāng)下，汽車產(chǎn)業(yè)加速向智能化、電動(dòng)化轉(zhuǎn)型，整車制造從沖壓、焊裝、涂裝到總裝全流程，以及電池、電機(jī)等核心零部件生產(chǎn)，對(duì)自動(dòng)化輸送、檢測、測試裝備需求激增。同時(shí)，全球汽車供應(yīng)鏈重塑，本土裝備企業(yè)迎來替代外資、拓展海外的機(jī)遇，行業(yè)整合與技術(shù)迭代節(jié)奏加快，頭部企業(yè)通過并購強(qiáng)化布局已成趨勢。

    6月15日下午，博眾精工科技股份有限公司（以下簡稱“博眾精工”）發(fā)布公告，公司擬以現(xiàn)金收購黃立志等交易對(duì)方持有的上海沃典工業(yè)自動(dòng)化有限公司（以下簡稱“上海沃典”）70%股權(quán)，交易作價(jià)4.2億元。本次交易完成后，公司持有上海沃典70%股權(quán)，上海沃典納入公司合并范圍。這場交易不僅是企業(yè)自身戰(zhàn)略布局的關(guān)鍵落子，更是行業(yè)加速整合的縮影。

    承諾三年凈利潤不低于1.85億元

    據(jù)了解，上海沃典是一家在工業(yè)智能自動(dòng)化領(lǐng)域頗具實(shí)力的系統(tǒng)集成商，專注于汽車及汽車零部件生產(chǎn)的智能輸送系統(tǒng)、自動(dòng)化檢測與測試技術(shù)等多個(gè)關(guān)鍵領(lǐng)域。

    對(duì)于博眾精工而言，此次收購意義重大。公告顯示，上海沃典在汽車智能裝備領(lǐng)域深厚的技術(shù)沉淀、豐富的客戶資源及項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)，將助力公司提升汽車制造自動(dòng)化板塊的競爭力，有助于公司形成“3C+新能源+汽車”多輪驅(qū)動(dòng)的業(yè)務(wù)格局，通過技術(shù)協(xié)同、資源共享、品牌賦能等實(shí)現(xiàn)多元布局，向跨行業(yè)工業(yè)自動(dòng)化解決方案領(lǐng)軍者邁進(jìn)。

    從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，上海沃典近年來業(yè)績表現(xiàn)亮眼。2023年、2024年及2025年第一季度，其營業(yè)收入分別為2.37億元、2.49億元和8274.34萬元；歸屬于母公司股東的凈利潤分別為3173.66萬元、3857.10萬元和1264.56萬元。

    根據(jù)金證（上海）資產(chǎn)評(píng)估有限公司出具的評(píng)估報(bào)告，以2024年12月31日為評(píng)估基準(zhǔn)日，采用收益法評(píng)估，上海沃典股東全部權(quán)益評(píng)估值為6.81億元，評(píng)估增值5.49億元。

    高估值的背后，是交易雙方對(duì)上海沃典未來業(yè)績的信心。交易對(duì)方承諾，在2025年至2027年業(yè)績承諾期內(nèi)，上海沃典扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司的凈利潤合計(jì)累計(jì)不低于1.85億元。若實(shí)際凈利潤累計(jì)數(shù)低于承諾數(shù)，業(yè)績承諾方將按約定向博眾精工進(jìn)行現(xiàn)金補(bǔ)償。

    此外，協(xié)議還設(shè)置了業(yè)績獎(jiǎng)勵(lì)機(jī)制。如業(yè)績承諾期超額實(shí)現(xiàn)承諾凈利潤累計(jì)數(shù)，超額利潤部分的40%將用于獎(jiǎng)勵(lì)上海沃典管理團(tuán)隊(duì)，以激勵(lì)核心團(tuán)隊(duì)的積極性，保障標(biāo)的公司的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。

    值得關(guān)注的是，上海沃典已與國內(nèi)外數(shù)家知名汽車企業(yè)建立了穩(wěn)固的合作關(guān)系。同時(shí)，公司在2023年開始逐步拓展海外高毛利板塊業(yè)務(wù)，目前在手訂單中包含較高比例的歐美市場項(xiàng)目，其中歐洲市場訂單占據(jù)優(yōu)勢比例，未來增長潛力值得期待。

    中國金融智庫特邀研究員余豐慧向《證券日報(bào)》記者表示，本次收購是博眾精工在高端智能裝備領(lǐng)域拓展的重要一步，短期來看，市場將關(guān)注上海沃典能否在業(yè)績承諾期內(nèi)兌現(xiàn)承諾，為博眾精工帶來業(yè)績增量；長期來看，雙方在技術(shù)、客戶、渠道等方面的協(xié)同效應(yīng)能否有效釋放，將決定本次收購的最終成敗，更是檢驗(yàn)企業(yè)跨領(lǐng)域整合能力的關(guān)鍵指標(biāo)。

    高增長預(yù)期潛藏多重風(fēng)險(xiǎn)

    本次交易，雙方在業(yè)務(wù)整合層面具有顯著的互補(bǔ)性與協(xié)同性。根據(jù)公告，博眾精工在3C領(lǐng)域的規(guī)?；少徠脚_(tái)、模塊化生產(chǎn)基地及全球銷售網(wǎng)絡(luò)，可與上海沃典形成資源共享與優(yōu)勢互補(bǔ)。聯(lián)合采購模式可增強(qiáng)對(duì)通用物料的議價(jià)能力，降低原材料成本；生產(chǎn)基地與工藝技術(shù)的共享，可提升智能裝備的標(biāo)準(zhǔn)化生產(chǎn)水平，縮短項(xiàng)目交付周期。

    從品牌與市場價(jià)值來看，整合后雙方聯(lián)合形成的“全行業(yè)智能自動(dòng)化解決方案服務(wù)商”形象，可全面提升在汽車自動(dòng)化等高端裝備招標(biāo)項(xiàng)目中的競爭力，吸引更多優(yōu)質(zhì)客戶資源與戰(zhàn)略合作伙伴。

    然而，高增長預(yù)期背后潛藏多重風(fēng)險(xiǎn)。一方面，上海沃典雖手握大量歐美訂單，但國際化尚處初期，未來可能面臨歐美貿(mào)易保護(hù)政策、環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)升級(jí)及匯率波動(dòng)等多重挑戰(zhàn)；另一方面，雙方在市場渠道、技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)、管理模式等方面的差異，若無法有效協(xié)同，將直接影響整合效率與戰(zhàn)略目標(biāo)實(shí)現(xiàn)；此外，高溢價(jià)收購預(yù)計(jì)形成約3.6億元商譽(yù)，若后續(xù)經(jīng)營不及預(yù)期，將對(duì)博眾精工財(cái)務(wù)狀況造成不利影響。

    中國城市專家智庫委員會(huì)常務(wù)副秘書長林先平向《證券日報(bào)》記者表示，在工業(yè)自動(dòng)化市場競爭激烈與汽車產(chǎn)業(yè)智能化轉(zhuǎn)型的雙重背景下，博眾精工的并購動(dòng)作屬于典型的“能力補(bǔ)位+賽道擴(kuò)容”戰(zhàn)略。上海沃典的技術(shù)優(yōu)勢與客戶資源有助于博眾精工突破汽車智能裝備核心業(yè)務(wù)壁壘，但需警惕潛在的“整合風(fēng)險(xiǎn)”。其建議，通過搭建統(tǒng)一的業(yè)務(wù)中臺(tái)，構(gòu)建共享技術(shù)平臺(tái)與全球化合規(guī)管理體系，系統(tǒng)化推進(jìn)雙方在技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)、項(xiàng)目流程、市場策略等維度的深度融合，為行業(yè)跨領(lǐng)域并購整合提供可復(fù)制的實(shí)踐范本。

    “總體而言，汽車智造裝備賽道的整合大幕剛剛拉開，博眾精工與上海沃典的攜手，是機(jī)遇也是挑戰(zhàn)。”林先平認(rèn)為，這場關(guān)乎產(chǎn)業(yè)卡位的關(guān)鍵收購，最終能否助力博眾精工在激烈的行業(yè)競爭中脫穎而出，重塑市場格局，不僅考驗(yàn)企業(yè)的戰(zhàn)略眼光，更需要在風(fēng)險(xiǎn)管控與資源整合上持續(xù)發(fā)力。

（編輯 喬川川）