本報記者 陳紅

    6月14日，蘇州東山精密制造股份有限公司（以下簡稱“東山精密”）發布的公告顯示，公司全資子公司超毅集團（香港）有限公司擬收購SourcePhotonicsHoldings（Cayman）Limited（以下簡稱“索爾思光電”）100%股份，同步認購其可轉債，合計投資不超過59.35億元。若交易順利完成，索爾思光電將成為東山精密全資子公司。

    本次交易采用“股權收購+可轉債認購”的雙軌模式。具體來看，索爾思光電100%股份收購對價不超過6.29億美元；其員工期權激勵計劃（ESOP）權益收購對價不超過0.58億美元。同時，為支持索爾思光電日常經營及償還存量債務，東山精密擬認購不超過10億元的可轉債。

    “這種交易架構兼顧了控制權獲取與資金靈活性。”眾和昆侖（北京）資產管理有限公司董事長柏文喜在接受《證券日報》記者采訪時表示，股權收購確保快速獲得企業控制權，可轉債則為標的公司提供了后續發展的資金，有效降低整合初期的財務風險。

    切入高增長賽道

    據了解，索爾思光電在光通信領域具備深厚的技術積累和廣泛的市場布局，其核心產品光模塊、光組件等廣泛應用于數據中心、5G通信等前沿領域。

    東山精密作為電子制造領域的重要參與者，主營業務涵蓋電子電路產品、精密組件及觸控顯示模組等板塊。其中，電子電路產品以印刷線路板（PCB）為核心。作為電子元器件的關鍵載體與電氣連接樞紐，PCB的制造精度、可靠性直接關乎終端電子產品的性能表現與使用壽命，對提升電子產品整體競爭力起到決定性作用，因此也被業內譽為“電子系統產品之母”。憑借在PCB領域積累的技術工藝與規模優勢，公司已成為眾多全球知名電子品牌的核心供應商。

    根據公告，通過收購索爾思光電，東山精密能夠快速切入光通信市場，借助其技術和市場優勢，完善在電子信息產業的戰略布局。

    這一決策背后，是傳統PCB市場增長趨緩和光通信行業高景氣度的雙重驅動。中商產業研究院數據顯示，受數據中心擴容、5G網絡建設及云計算需求增長推動，2025年全球光模塊市場規模預計將達到121億美元，2027年有望突破150億美元。

    柏文喜認為，對東山精密而言，此次收購不僅是獲得新的盈利增長點，更重要的是獲取索爾思光電在高速光模塊技術研發、高端客戶資源維護等方面的核心競爭力，推動企業從硬件制造向核心器件研發升級，填補在光通信領域的技術和市場空白。

    仍面臨諸多不確定性

    盡管光通信市場前景廣闊，但此次收購仍面臨諸多不確定性。采訪中，《證券日報》記者了解到，光通信行業技術迭代周期短，市場競爭激烈，國內眾多企業均在加大研發投入。索爾思光電未來業績將直接取決于其技術創新能力和市場響應速度。

    財務數據顯示，截至2025年3月底，索爾思光電總資產35.17億元，歸屬于母公司的所有者權益11.55億元；2024年及2025年一季度，分別實現營業收入29.32億元、9.75億元，凈利潤4.05億元、1.57億元。值得注意的是，本次交易預計將產生一定金額的商譽，具體數值需根據后續審計評估結果確定。東山精密相關負責人表示，將密切關注交易進展，嚴格履行相關程序。

    “文化與業務整合是另一大挑戰。”福州公孫策公關咨詢合伙人詹軍豪向《證券日報》記者表示，作為具有外資背景的企業，索爾思光電在管理模式、研發體系和企業文化等方面與東山精密存在顯著差異。他進一步分析，這些差異可能導致技術團隊協作效率降低，甚至引發核心人才流失。在光通信技術快速迭代的背景下，若無法實現高效整合，將直接影響企業市場競爭力和戰略推進。

    詹軍豪認為，從長遠來看，若東山精密能夠成功整合索爾思光電的技術和市場資源，將構建起“PCB制造+光通信器件”的雙輪驅動模式，顯著提升其在電子信息產業鏈中的地位。但短期內需重點關注交易審批進程、技術整合效果以及索爾思光電未來業績兌現情況，這些將直接決定此次收購的最終成敗。此次并購不僅是東山精密發展歷程中的重要節點，也為傳統制造企業向高技術領域轉型提供了重要參考。