科創(chuàng)板的賽道上，幾家歡喜幾家愁。首批25家科創(chuàng)板企業(yè)已經(jīng)成功上市，新近卻有4家企業(yè)的上市之旅戛然而止。

    在加速推動科創(chuàng)板落地的同時，監(jiān)管層也通過問詢式審查、現(xiàn)場督導(dǎo)和全過程監(jiān)管等方式，把好入口關(guān)。問詢式監(jiān)管的威力漸顯，不符合科創(chuàng)標(biāo)準(zhǔn)而選擇自行離開的情況或還將繼續(xù)。

    在科創(chuàng)板排隊序列中，諾康達(dá)的審核狀態(tài)已變更為“終止”。這家僅經(jīng)過一輪問詢就主動撤回申請材料的企業(yè)，被市場稱為最“短命”的申報受理企業(yè)。昨天晚上，海天瑞聲審核狀態(tài)也變更為“終止”。這樣，過去一個月，就有諾康達(dá)、木瓜移動、和艦芯片和海天瑞聲等4家企業(yè)的科創(chuàng)板上市之旅戛然而止。科創(chuàng)板正在用問詢和現(xiàn)場督導(dǎo)的方式，甄別出一家家好公司，一個個真企業(yè)。

    據(jù)了解，諾康達(dá)此次主動撤單，與上交所前期啟動的保薦業(yè)務(wù)現(xiàn)場督導(dǎo)有關(guān)。該輪現(xiàn)場督導(dǎo)有兩家保薦機構(gòu)入選，為諾康達(dá)保薦的德邦證券就是其一。盡管現(xiàn)場督導(dǎo)側(cè)重于保薦機構(gòu)，旨在督促保薦機構(gòu)勤勉盡責(zé)，但督導(dǎo)工作是結(jié)合保薦項目的審核問詢情況，從問題導(dǎo)向出發(fā)，意在提高科創(chuàng)板公開發(fā)行信息披露質(zhì)量。在諾康達(dá)的現(xiàn)場督導(dǎo)中，監(jiān)管關(guān)注了諾康達(dá)的客戶背景和收入真實性問題，和諾康達(dá)一輪問詢被提及的內(nèi)容一致。可見，交易所無所不至的問詢，會倒逼科創(chuàng)屬性不足、信息披露不夠充分的企業(yè)自行離開，問詢式審核正在用看似溫和的方式向不達(dá)標(biāo)者說“不”。

    科創(chuàng)板試點注冊制，成敗之關(guān)鍵就在于企業(yè)信息披露是否充分、真實、準(zhǔn)確。上交所如何問，被問詢企業(yè)如何答，這一問一答之間，抽絲剝繭，督促企業(yè)全面真實地披露相關(guān)技術(shù)、財務(wù)等核心信息，也考驗著監(jiān)管層問詢的力度和深度。一方面，監(jiān)管層要讓發(fā)行人用通俗易懂的表述，充分披露投資者做出價值判斷和投資決策所必須的信息，在澄清疑問的同時接受公眾投資者監(jiān)督，提高審核透明度；另一方面，監(jiān)管層通過現(xiàn)場督導(dǎo)等方式進(jìn)一步履行審核義務(wù)，提高發(fā)行人信息披露的質(zhì)量。對于明顯不符合科創(chuàng)板定位、基本發(fā)行條件的企業(yè)，證券交易所可以作出終止發(fā)行上市審核的決定，當(dāng)然，發(fā)行人也有在審核過程中選擇離開的權(quán)利。