□國家信息中心經濟預測部

    2018年以來，面對異常復雜嚴峻的外部環境和艱巨繁重的改革發展任務，我國堅持穩中求進工作總基調，按照高質量發展的要求，深入貫徹新發展理念，積極防范化解重大風險，取得了來之不易的成果，預計全年GDP增長6.6%左右，可以較好實現預期調控目標。

    展望2019年，雖然外部環境將發生深刻變化，國際經濟政治格局面臨重大調整、貿易投資保護主義加劇、主要國家貨幣政策由回歸正常轉向趨緊的拐點出現，全球經濟調整風險加大；國內經濟運行穩中有變，外貿不確定因素增加影響逐步顯現、部分企業經營困難較多、產業體系面臨重構、金融動蕩風險較大等問題導致國內經濟下行壓力有所加大。

    但總體判斷，世界經濟仍將保持溫和增長，我國經濟運行總體平穩，增長速度將略有下降，預計2019年GDP增長6.3%左右。為此，建議積極財政政策重在減稅降費，穩健貨幣政策重在改善金融環境，積極應對外貿不確定因素增加的影響，有效防范化解金融風險，堅持“兩個毫不動搖”，大力優化營商環境，加快培育優勢產業集群，推動我國經濟高質量發展。

    國內外發展環境穩中有變

    2018年以來，我國經濟運行總體穩定，新舊動能加速轉換，結構不斷優化，質量效益有所提升，但在外部環境不確定性風險增加、國內股市匯市波動加大、實體經濟經營困難等問題影響下，經濟運行呈現溫和回落態勢。一是宏觀經濟有所回落，尚在合理范圍之內。二是經濟發展質量提升，新動能快速成長。三是改革開放深入推進，不斷釋放發展潛力。四是全年預期目標可以實現，發展基礎進一步夯實。

    展望四季度，“六穩”政策逐步顯效，新動能加速成長，房地產市場運行穩定，消費對經濟增長的支撐作用增強，宏觀經濟有望延續平穩增長態勢。但是，基礎設施投資增速大幅滑落，股市匯市震蕩，社會預期和市場信心有待改善，外貿不確定因素增加影響逐步顯現，經濟領域風險與挑戰增多。

    初步預計，四季度GDP增長6.4%左右，全年增長6.6%左右，能夠較好實現政府預期調控目標，為全面建成小康社會、推動高質量發展進一步夯實基礎；就業形勢基本平穩，全年新增就業有望達到1300萬人以上，城鎮調查失業率穩定在5%左右；通脹水平略有回升，全年CPI預計上漲2.1%左右；貿易順差縮小，國際收支保持平衡。

    當前，外部環境發生深刻變化，國內經濟運行穩中有變，經濟下行壓力有所加大，部分企業經營困難較多，長期積累的風險隱患有所暴露。

    一是世界經濟環境發生深刻變化。

    貿易保護主義對全球經濟增長的影響逐步顯現。逆全球化行為對全球外商直接投資的影響立竿見影。根據聯合國貿易和發展組織發布的《全球投資趨勢監測報告》，全球外國直接投資（FDI）在2018年上半年大幅下降了41%，從2017年上半年的8000億美元下降至4700億美元。其中，美國FDI流入下降了73%，為460億美元。預計2019年全球外商直接投資將繼續下滑，并直接影響全球經濟增長。

    全球利率上升容易誘發金融動蕩并阻礙經濟增長。美聯儲加息進程導致部分國家資本流出、本幣貶值、金融動蕩、債務壓力加大。2018年以阿根廷和土耳其為代表的新興市場國家出現劇烈金融動蕩，雖然根源在于國內，但美聯儲加息是直接誘因。預計2019年美聯儲加息不僅沖擊其他金融市場，也會影響到美國金融和資本市場。與此同時，全球利率上行也進一步增加了債務負擔。根據IMF《財政監測報告》，2017年全球債務水平達到182萬億美元，創歷史新紀錄，過去10年間增長了50%，債務還本付息壓力加大。總體來看，2019年主要國家貨幣政策由回歸正常逐步轉向緊縮的拐點出現，全球經濟調整風險加大。

    國際政策協調難度加大不確定因素增多。一是全球化趨勢遭遇困難和沖擊。由于各國經濟發展情況不同，各個經濟體的利益訴求存在很大差別，國際政策協調的難度將進一步加大，聯合國、G20、APEC等國際組織的影響力有所削弱。二是地緣政治沖突形勢依然復雜，不排除地緣政治局勢惡化等“黑天鵝”事件出現。三是國際政治和經濟因素相互影響，能源和大宗商品價格大幅波動風險增加。

    勞動力供求關系趨緊制約經濟增長。經濟理論表明，在實現充分就業的狀態下，如果不加大技術投入、提高全要素生產率，經濟增速將達到極限。2018年9月份，美國和日本失業率分別下降到3.7%和2.5%，已經基本實現了充分就業，受此影響，美日經濟增速已經達到極限，未來將見頂回落。歐元區失業率下降到8.1%，但主要為結構性失業，有效勞動力缺乏。另外，一些新興經濟國家也存在有效勞動力供給不足問題。

    國際金融市場抗風險能力依然較強。國際金融危機以來，全球金融市場經歷了多輪動蕩，各國以及國際社會應對金融風險能力和經驗有所增強。同時，投資者也逐步認識到，美國貨幣政策正常化是經濟好轉的標志。因此，2018年美聯儲加息誘發的土耳其、阿根廷等國家金融動蕩，并沒有形成全球系統性金融危機。預計2019年美聯儲加息仍會導致國際金融市場出現動蕩，但誘發全球性金融危機的可能性較小，國際金融市場總體穩定。

    綜上所述，預計2019年世界經濟將越過本輪增長周期的頂點，增速小幅回落，由前兩年的3.7%下降到3.6%左右，主要經濟體增長態勢進一步分化。發達經濟體經濟增速將出現普遍回落趨勢。美國減稅的邊際效應將遞減，經濟增速將由2018年的2.9%回落到2.5%；日本經濟與美國高度相關，經濟增速將回落至0.9%；歐元區經濟增速將見頂回落，預計2019年回落至1.9%。新興和發展中經濟體經濟將繼續保持較快增長，2019年仍可達到4.7%左右。印度經濟仍將保持旺盛的增長態勢，預計2019年可達7.4%，在主要經濟體中遙遙領先。在大宗商品價格穩定的背景下，中東與非洲國家將繼續保持復蘇態勢；俄羅斯和巴西經濟延續復蘇步伐，并對獨聯體經濟體、拉美與加勒比海地區形成較強的輻射效應。

    二是我國經濟平穩發展仍具良好基礎。

    首先，政策有空間。一方面，經過債務置換和財政整固之后，各級政府債務壓力有所緩解，實施積極財政政策仍有一定空間，特別是將重點轉向減稅降費的空間較大。另一方面，我國防范化解金融風險措施逐步顯效，整體杠桿率穩中趨降，金融風險有所釋放，同時通貨膨脹水平溫和，因而具備加大金融對實體經濟的支持、保持良好金融環境的條件。

    其次，改革有動力。緊抓改革開放40年契機，各項改革舉措正穩步推進，特別是完善體制機制，徹底扭轉“上面千把錘，下面一根釘”的局面，進一步緩解地方政府壓力、調動積極性、激發活力的潛力巨大。

    再者，開放有紅利。我國開放服務業特別是金融業、大力改善營商環境、加強知識產權保護、主動擴大進口等重大開放舉措將逐步釋放政策紅利。

    最后，市場有潛力。我國擁有全世界人數最多的中等收入群體、增長最快的消費市場，面對外部環境的深刻變化，做好自己的事情，擴大內需潛力廣闊。

    三是國內經濟領域風險不容忽視。

    警惕貿易不確定因素增加的風險。近來，全球貿易保護主義、單邊主義明顯抬頭，給我國經濟和市場預期帶來諸多不利影響。

    警惕資本市場動蕩風險向金融系統蔓延。受貿易不確定因素增加、美聯儲加息負面溢出效應以及國內去杠桿、嚴監管等多重因素影響，2018年以來我國股市、債市、匯市出現較大幅度波動。部分上市公司股價已經處于歷史低位，IPO發審工作受到影響，債券市場收益率走高，企業債違約事件增多，資本市場直接融資對實體經濟支持作用將有所減弱。同時，人民幣匯率波動風險加大，資本流出壓力上升。由于資本市場動蕩、債券違約、匯率波動等因素導致銀行風險控制加強，流動性進一步收緊，風險溢價提高將導致企業融資成本攀升，沖擊實體經濟，進一步加大金融系統風險。

    警惕產業體系重構風險。長期以來，我國已形成門類齊全的產業體系，然而這種多年積累的產業體系正被內外部環境的改變所打破。一方面，部分企業開始謀求在中國以外的地區設廠生產，甚至有跨國企業調整未來全球發展戰略，對國內產業鏈生態造成深遠影響。另一方面，環保督查力度加大和生態治理使得部分高耗能、高污染企業生產受到影響，部分企業甚至被迫關門停產，將產業鏈轉向海外。

    警惕實體企業市場預期不佳風險。一是社會上“民營經濟離場論”、“新公私合營論”等否定、懷疑民營經濟的不當言論，對民營企業家的信心造成較大打擊。二是貿易不確定因素增加導致企業家預期不穩，個別企業甚至暫停后續投資。三是環保治理政策的不確定性增添企業家投資顧慮，“一刀切”式的環保治理做法使部分企業頻繁實施限產停產，部分企業即使環保達標也無法正常生產。四是實體企業減稅降費獲得感不強，在“營改增”過程中，沒有充分考慮規范征管給部分小微企業帶來的稅負增加影響。五是在完善社保繳費征收過程中，沒有充分考慮征管機制變化過程中企業的適應程度和帶來的預期緊縮效應。

    2019年宏觀經濟增長前景展望

    展望2019年，我國經濟運行將總體平穩，增長速度略有回落，主要宏觀指標處于合理區間。

    國內生產總值增長6.3%左右。綜合考慮國內外發展環境和我國潛在經濟增長水平，初步預計2019年經濟增長將保持在6.3%左右。一是經濟運行穩中有變，外部環境不確定性增強。二是2018年國內需求走弱的影響將繼續向生產端傳導，基礎設施投資實際增速走低，投資增長總體疲弱，消費需求穩中趨降，網絡消費等新模式受高基數制約增速回落，將導致2019年工業、服務業生產放緩，GDP增速有所回落。三是改革開放進一步深化、財政貨幣政策持續加力將對經濟增長實現支撐。如果2019年積極財政政策更加發力增效，貨幣政策穩健略松，赤字率由2.6%上調至3%，專項債發行規模適當擴大，減稅規模保持在1.3萬億以上，初步估算會拉動GDP1.3個百分點，將有效對沖貿易不確定因素影響。初步預計第一產業、第二產業、第三產業分別增長3.7%、5.3%和7.5%，實現生產法核算GDP增長6.3%。

    CPI增長2.5%左右，PPI增長2.7%左右。居民消費價格穩中略升至2.5%。一是初步測算，2019年CPI翹尾因素為1.0%，比2018年高0.1個百分點左右，1.5個百分點由新漲價因素影響。二是農業供給側結構性改革不斷深化，糧食供過于求問題將有所緩解，豬肉價格逐步走出豬周期底部，進入溫和上升區間，但是貿易不確定因素導致大豆等農產品供給下降，推高相關領域以及關聯行業產品價格。2019年食品價格不具備大幅起落的條件，食品價格預計上漲1.6%。三是醫療、教育等消費需求逐步提高，服務價格繼續較快增長，預計上漲3%；日用消費品進口關稅下調，進口商品價格漲幅有望降低。

    工業品出廠價格回落至2.7%。一是2019年PPI翹尾因素為1.4%，比2018年低1.4個百分點左右，翹尾因素對PPI帶動作用明顯回落。二是金融領域防風險取得階段性成果，杠桿率水平趨于下降，貨幣金融領域充裕度提高，降低存準率釋放流動性，PPI上漲的貨幣環境逐步由趨緊轉為適中。三是在地緣政治、石油禁運等因素影響下，國際大宗商品價格預計繼續走高，輸入型價格上漲動因較強。四是天然氣等能源價格改革尚未完成，原料藥、電阻、電容等新興產業上游產品價格快速上漲，工業品出廠價格漲幅將呈現結構性分化。

    城鎮新增就業1100萬人以上，就業總體形勢基本穩定，需重點關注貿易不確定因素增加的影響、大學應屆畢業生等部分行業、部分群體、部分地區就業問題。一是隨著貿易不確定因素增加，企業新訂單量減少，后期部分企業可能出現開工率不足、利潤下滑甚至裁員等現象，給沿海外貿省份人員就業帶來壓力。此外，我國大學畢業生人數仍將保持在800萬人以上水平，普通本、專科畢業生的失業率依然較高，疊加農村外出務工勞動力的增長，就業的結構性壓力依然較大。二是我國經濟增長帶動就業的能力在不斷增強。2013年-2017年，我國GDP每增長1個百分點帶動的就業人數為186.2萬人，GDP增長6.3%可完成1172萬人城鎮新增就業年度目標。三是創業創新成為就業增長的重要源泉。政府簡政放權的力度進一步加大，“放管服”舉措深入落實，進一步激發了市場主體的活力。《2017年大眾創業萬眾創新發展報告》指出，目前全國創業孵化載體內企業就業人數超過200萬人，每家企業平均帶動就業43人。因此預計2019年我國能夠保持就業局勢總體穩定。

    國際收支進一步趨向均衡水平。貨物貿易順差收窄，對外貿易出口增速回落至6.5%，進口增速回落至12%（美元計價）。2019年國際經貿環境變數較大，我國對外貿易面臨的挑戰加大。一是貿易不確定因素增加。二是以美國為主導的新一輪雙邊、多邊貿易規則逐步建立，主要經濟體宏觀調控取向調整，財政貨幣政策由寬松轉為趨緊，全球經濟增速存在減速勢能，海外市場需求減弱不利于我國外貿增長。三是美歐日對所謂第三國“產業補貼、國有企業、技術轉讓”等方面發表聯合聲明，同時美歐、歐日之間基本達成自由貿易協議，主要發達經濟體聯合抵制中國，將導致我國面臨的外部環境更加錯綜復雜。四是我國以主動開放促深化改革，對外開放范圍擴展層次提升，共建“一帶一路”為企業提供了海外市場空間和國際產能合作機會，有利于貨物貿易以及服務貿易發展；中國進口博覽會召開，汽車、日用消費品等進口關稅下調，進口規模有望提高；大幅放寬市場準入、創造更便利的投資環境、加強知識產權保護等舉措出臺，我國對國際資本的吸引力繼續增強，服務貿易將快速發展，我國外貿進出口持續增長的有利條件仍然較多，國際收支有望更趨均衡。

    單位國內生產總值能耗降低3%以上。一是近五年我國第二產業年均增長6.6%，工業增加值增長7.3%，單位GDP能耗年均降低4.6%。2019年初步預計我國第二產業增長5.3%，工業增長5.8%左右，據此預計單位GDP能耗降幅可以達到3%以上。二是防范化解重大風險、精準脫貧、污染防治成為未來兩年三大攻堅戰核心內容，綠色發展要求進一步加大生態保護和環境治理力度，同時平衡好與“經濟增長”之間的關系，預計能耗下降在基數和其他因素的影響下，降幅仍可保持在3%以上。

    政策建議

    針對穩中有變的內外部環境，建議積極財政政策重在大力減稅降費，穩健貨幣政策重在改善金融環境，積極應對貿易不確定因素增加風險，有效防范化解金融風險，大力優化營商環境，加快培育優勢產業集群，推動我國經濟高質量發展。

    積極財政政策重在減稅，切實降低稅費負擔。積極財政政策在適度擴大支出的同時，重點放在實質性降低稅率上。一是加大減稅力度。增值稅方面，實行三檔稅率并兩檔改革，將制造業等行業增值稅稅率從16%降至12%，將交通運輸、建筑等行業增值稅稅率從10%減并至6%，并擴大增值稅可抵扣范圍和比重，提高企業設計、經銷費用的增值稅抵扣幅度。所得稅方面，將企業所得稅率降至20%，其他適用優惠稅率同等幅度下調；進一步提高小微企業納稅額上限，研發費用加計扣除比例由75%提高至100%。二是大幅降低收費負擔。降低社保繳費名義費率，穩定繳費方式，確保企業社保繳費實際負擔有實質性下降。切實清理和降低各類附加收費。三是適度擴大赤字規模。建議將2019年財政赤字規模擴大至3萬億元，比上年增加6200億元，赤字率3%以內；將2019年地方專項債券發行規模擴大至1.9萬億元，比上年增加5500億元，重點支持重大核心技術攻關、民生改善和基礎設施補短板等領域。

    穩健貨幣政策重在改善金融環境，支持實體經濟發展。貨幣政策要落實“松緊適度”的要求，繼續向中性略偏寬松方向微調，重在創造良好的金融環境。一是保持流動性平穩充裕。結合使用下調法定存款準備金率、公開市場操作和中期借貸便利（MLF）等數量手段，加強短期流動性管理，增加中長期流動性投放。二是利率政策提高自主性，積極應對美聯儲進一步加息帶來的流動性沖擊和利率擾動，引導貨幣市場利率和社會融資成本平穩運行。三是把握好穩增長和去杠桿的平衡，避免為了單純追求“防風險”而收縮實體經濟信貸規模，畏貸、怕貸、抽貸和斷貸。四是改革和完善金融機構監管考核和內部激勵機制，把銀行業績考核同支持民營經濟發展掛鉤。五是運用逆周期宏觀審慎管理措施，保持人民幣匯率穩定在合理均衡水平。

    推動進出口穩定發展。一是繼續優化出口退稅制度。進一步擴大出口退稅覆蓋范圍，適度提升部分產品的出口退稅率。二是加強對外貿企業的出口信用保險支持。擴大出口信用保險對外貿企業的覆蓋范圍，將受美國加征關稅影響較大的重點商品和企業納入人民幣出口賣方信貸優惠利率政策支持范圍。三是完善進口政策。降低替代國產品的關稅和進入門檻，對因我反制措施受沖擊嚴重的進口領域，實施關稅豁免審批程序，視來源可替代性、是否有損國家利益等具體情況，給予企業一定期限的“加征關稅豁免”。四是支持企業開拓新市場。鼓勵企業優化國際市場布局，加大對產品品牌的宣傳力度，推進出口市場多元化。

    促進民間企業健康發展，激發民間投資活力。毫不動搖鼓勵、支持、引導非公有制經濟發展，切實落實好中央民營企業家座談會精神，促進民營經濟持續健康發展。一是深化“放管服”改革。加快轉變政府職能，全面深化市場化改革，減少政府對市場的干預，推行全國統一的市場準入負面清單制度，加大知識產權的保護力度，轉變市場監管方式，促進企業自律與市場可持續發展。二是破除體制機制投資障礙。加快推進壟斷行業改革，消除民間投資的進入門檻，通過財政貼息、利率優惠等政策，鼓勵民間資本進入壟斷性較強、投資回報率較低的投資領域。三是鼓勵民間資本參與新興產業發展。簡化人工智能、互聯網、大數據、智能制造、無人駕駛、生物醫藥等領域的項目審批程序，加快發展新經濟，培育壯大新動能，切實發揮民營企業在新興行業發展中的主力軍作用。

    加快培育優勢產業集群，優化產業生態體系結構。一是重視保護產業生態體系，針對部分地區經濟和產業發展的具體情況，鼓勵上游技術、資金、人力資本具有優勢且符合環境標準的企業投資建廠，為下游企業做好生產配套。二是及時跟蹤外資企業動態，對于產業鏈重要節點上意欲退出的外國資本，積極尋求國內外相關替代企業補充，保持產業鏈完整性。三是加快培育一批以優勢產業鏈與先進制造業集群為核心的產業網絡，促進產學研用的協調發展，形成目標明確、分工協作的產業生態圈，有效促進要素自由流動。四是充分利用國內和國際資源，推動集群企業向全球價值鏈中高端攀升，形成“設計-制造-服務”一體化的先進生產模式。（國家信息中心經濟預測部主任：張宇賢副主任：王遠鴻 牛犁執筆：張宇賢 王遠鴻 牛犁 閆敏）