作為科創板的一項制度創新，承擔保薦機構角色的券商跟投政策備受市場關注。22日，上交所公布首批受理的9家科創板申報企業名單，共有6家券商參與保薦。上述企業公布的上市保薦書顯示，中信證券、國泰君安等券商明確由另類投資子公司參與跟投，但具體跟投比例尚未說明。

    另類投資子公司參與跟投

    3月1日發布的《上海證券交易所科創板股票發行與承銷實施辦法》規定，科創板試行保薦機構相關子公司跟投制度。發行人的保薦機構依法設立的相關子公司或者實際控制該保薦機構的證券公司依法設立的其他相關子公司，參與發行戰略配售，并對獲配股份設定限售期，具體事宜由上交所另行規定。

    此消息一出，保薦機構如何跟投受到業內關注。隨著首批科創板申報材料的公布，答案逐漸明晰。

    中信證券在睿創微納上市保薦書中表示，保薦人擬通過全資子公司中信證券投資有限公司參與戰略配售。中信證券近日公告稱，根據中國證券業協會于2016年12月30日頒布的《證券公司另類投資子公司管理規范》，自2017年起，中信證券自營投資品種清單以外的另類投資業務由中信證券投資有限公司全面承擔。

    國泰君安在晶晨半導體上市保薦書中表示，國泰君安證券全資子公司國泰君安證裕投資有限公司將參與戰略配售。資料顯示，國泰君安證裕投資有限公司為國泰君安旗下另類投資子公司，成立于2018年2月12日。

    此外，招商證券在武漢科前生物上市保薦書中表示，全資子公司招商證券投資有限公司將參與戰略配售。資料顯示，招商證券投資有限公司是招商證券旗下全資另類投資子公司。

    跟投細節待明確

    有券商投行人士告訴中國證券報記者，保薦機構是通過私募基金子公司還是通過另類投資子公司參與戰略配售、跟投比例等，目前還沒有確定的說法，需等待交易所發布相關細則進行明確。從不與中國證券業協會相關規則沖突的角度看，另類投資子公司參與跟投的可能性較大。

    中原證券認為，科創板允許保薦機構通過子公司使用自有資金進行跟投的機制設計，有利于拓寬證券公司直投業務的投資渠道和退出通道，但證券公司面臨保薦項目上市后經營管理不確定帶來的風險和壓力。