本報記者 謝若琳

    見習記者 毛藝融

    為進一步健全上市公司常態(tài)化分紅機制，引導(dǎo)上市公司進一步提高分紅水平、增加分紅頻次、規(guī)范分紅行為，10月20日，證監(jiān)會擬對《上市公司監(jiān)管指引第3號——上市公司現(xiàn)金分紅》（以下簡稱《現(xiàn)金分紅指引》）進行修訂，并同步對《上市公司章程指引》（以下簡稱《章程指引》）現(xiàn)金分紅相關(guān)條款進行修改，向社會公開征求意見。

    制定明確的分紅政策

    穩(wěn)定投資者分紅預(yù)期

    持續(xù)穩(wěn)定的分紅有助于增強投資者回報，推動樹立平和的投資理念，促進市場平穩(wěn)健康發(fā)展，同時也有助于減少公司冗余資金、提高資產(chǎn)使用效率，引導(dǎo)公司專注主業(yè)。推動分紅既需以公司自治為基礎(chǔ)，也需要通過監(jiān)管手段推動和引導(dǎo)，增強分紅意識，培育分紅習慣。現(xiàn)行《現(xiàn)金分紅指引》頒布實施以來，對健全分紅的內(nèi)部治理機制和外部監(jiān)管約束發(fā)揮了重要作用，A股上市公司分紅狀況持續(xù)改善。但同時，與境外成熟市場相比，分紅均衡性、及時性、穩(wěn)定性和投資者獲得感仍有待提升，還有個別公司超出能力異常分紅，可能損害償債能力和持續(xù)經(jīng)營能力，需要及時引導(dǎo)規(guī)制。

    此次分紅規(guī)則修訂主要思路是在堅持公司自治的基礎(chǔ)上，鼓勵公司在章程中制定明確的分紅政策，穩(wěn)定投資者分紅預(yù)期，對不分紅、財務(wù)投資規(guī)模較大但分紅比例不高的公司，通過強化披露要求督促分紅；便利公司中期分紅實施程序，引導(dǎo)提升現(xiàn)金分紅頻次；加強對超出能力分紅企業(yè)的約束，引導(dǎo)合理分紅。具體修訂內(nèi)容如下：

    一是進一步明確現(xiàn)金分紅導(dǎo)向，推動提高分紅水平。一是對不分紅的公司加強制度約束督促分紅。對未進行現(xiàn)金分紅的，強化披露要求，除披露具體原因外，還要披露下一步為增強投資者回報水平擬采取的舉措等。二是對財務(wù)投資較多但分紅水平偏低的公司進行重點關(guān)注，督促提高分紅水平，專注主業(yè)。

    二是簡化中期分紅程序，推動進一步優(yōu)化分紅方式和節(jié)奏。鼓勵公司在條件允許的情況下增加分紅頻次，便于投資者更早分享公司成長紅利。結(jié)合監(jiān)管實踐，允許上市公司在召開年度股東大會審議年度利潤分配方案時，在一定額度內(nèi)審議批準下一年中期現(xiàn)金分紅條件和上限，后續(xù)由董事會制定具體的中期分紅方案，以便利公司進一步提升分紅頻次，讓投資者更好規(guī)劃資金安排，更早分享企業(yè)成長紅利。

    三是加強對超出能力分紅企業(yè)的約束，引導(dǎo)合理分紅。一是強調(diào)上市公司制定現(xiàn)金分紅政策時，應(yīng)綜合考慮自身盈利水平、資金支出安排和債務(wù)償還能力，兼顧投資者回報和公司發(fā)展需要。二是強調(diào)監(jiān)管要對資產(chǎn)負債率較高且經(jīng)營活動現(xiàn)金流量不佳，存在大比例現(xiàn)金分紅情形的公司保持重點關(guān)注，防止對公司生產(chǎn)經(jīng)營、償債能力產(chǎn)生不利影響。

    四是其他調(diào)整。結(jié)合獨董制度改革，在《現(xiàn)金分紅指引》中刪除獨立董事發(fā)表意見的相關(guān)要求。結(jié)合注冊制改革，修改適應(yīng)性規(guī)定。

    增加現(xiàn)金分紅頻次

    優(yōu)化中期現(xiàn)金分紅實施程序

    為進一步提升現(xiàn)金分紅的均衡性、及時性、穩(wěn)定性和投資者獲得感，并對個別公司超出能力異常分紅現(xiàn)象進行引導(dǎo)規(guī)制，證監(jiān)會在修訂《現(xiàn)金分紅指引》的同時，對《章程指引》現(xiàn)金分紅相關(guān)條款進行了修改。

    本次修改涉及《章程指引》第一百五十三條、一百五十五條、一百五十六條相關(guān)內(nèi)容，主要修改內(nèi)容如下：

    一是鼓勵上市公司在符合利潤分配的條件下增加現(xiàn)金分紅頻次，引導(dǎo)形成中期分紅習慣，穩(wěn)定投資者分紅預(yù)期。

    二是根據(jù)《現(xiàn)金分紅指引》關(guān)于優(yōu)化中期現(xiàn)金分紅實施程序的制度安排，補充中期分紅的完成時限要求。

    三是督促公司在章程中細化分紅政策，明確現(xiàn)金分紅的目標，更好穩(wěn)定投資者預(yù)期。同時，引導(dǎo)公司在章程中制定分紅約束條款，防范企業(yè)在利潤不真實、債務(wù)過高的情形下實施分紅放大風險。

（編輯 上官夢露）