本報記者 毛藝融

    6月份以來，多家A股公司赴港上市計劃迎來新進展。例如，海天味業(yè)、三花智控已啟動招股，均計劃在月內(nèi)完成在港上市；6月11日，安井食品通過港交所上市聆訊。

    去年全年，僅有美的集團、順豐控股、龍蟠科技等3家A股公司在港二次上市。今年以來截至6月15日，已有赤峰黃金、鈞達股份、寧德時代、恒瑞醫(yī)藥、吉宏股份等5家A股公司成功在港上市，首發(fā)募集資金達到560億港元。此外，還有超過50家A股公司正式公告擬赴港上市。

    安永大中華區(qū)上市服務(wù)主管合伙人何兆烽表示，擬“A+H”兩地上市的企業(yè)多為細分領(lǐng)域龍頭，具備較強稀缺性，可以吸引國際資本持續(xù)流入，使市場形成良性循環(huán)。未來，預計將有更多大型企業(yè)及產(chǎn)業(yè)鏈領(lǐng)軍企業(yè)登陸港股。

    滿足“出海”發(fā)展需求

    今年以來，A股行業(yè)龍頭企業(yè)接連籌備赴港上市，擬構(gòu)建“A+H”雙融資平臺。從進展來看，賽力斯、晶澳科技等公司已向中國證監(jiān)會提交上市備案材料，百利天恒、奧克斯電氣等公司已向香港交易所遞交上市申請。

    為什么“A+H”模式越來越火？高盛亞洲（除日本外）股票資本市場主管王亞軍表示，一是隨著中國經(jīng)濟發(fā)展，企業(yè)有“出海”發(fā)展需求，在港股上市能為企業(yè)提供高效便捷的外幣融資渠道；二是監(jiān)管審批速度加快，中國證監(jiān)會對先A后H的備案審核速度加快，同時，對于市值超百億港元的A股公司，香港交易所也承諾30天內(nèi)完成審核。

    赴港上市不僅能滿足A股公司擴展海外業(yè)務(wù)的需要，還能提升公司海外投資者占比。中金公司研究部海外策略首席分析師劉剛認為，部分公司存在對海外員工進行股權(quán)激勵、海外業(yè)務(wù)拓展等國際化戰(zhàn)略需求。

    當前，部分公司A股外資持股占比已經(jīng)較高。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至今年一季度末，美的集團A股的外資機構(gòu)持有市值占自由流通股本的比例已經(jīng)超過24%，寧德時代A股的外資機構(gòu)持有市值占自由流通股本的比例也達到22%。根據(jù)中國證監(jiān)會發(fā)布的《內(nèi)地與香港股票市場交易互聯(lián)互通機制若干規(guī)定》，所有境外投資者對單個上市公司A股的持股比例總和，不得超過該上市公司股份總數(shù)的30%。

    在劉剛看來，受上述30%的總股數(shù)上限約束，赴港上市可以進一步提升公司國際投資者占比。

    除政策支持、企業(yè)自身“出海”需求外，國際長線資金的顯著回歸也是吸引A股公司赴港上市的一大動力。例如，寧德時代、恒瑞醫(yī)藥的H股國際配售名單中均出現(xiàn)多家國際機構(gòu)的身影。

    國際長線資金愈發(fā)熱衷于參與優(yōu)質(zhì)港股IPO項目。“今年港股IPO的基石投資者認購踴躍。甚至在部分優(yōu)質(zhì)項目中，很多機構(gòu)投資者拿不到基石認購額度，只能通過錨定方式參與。”王亞軍表示。

    赴港上市的A股公司，大多是行業(yè)龍頭，更加符合外資機構(gòu)的“審美”標準。例如，6月11日，海天味業(yè)啟動招股，參與認購的基石投資者包括新加坡政府投資公司、瑞銀資管、加拿大皇家銀行等多家國際機構(gòu)。6月13日，三花智控啟動招股，基石投資者名單里也涵蓋了新加坡政府投資公司、摩根士丹利等國際機構(gòu)。

    王亞軍表示，國際長線資金更青睞那些能賺錢、盈利路徑清晰且風險小的企業(yè)，主要集中在行業(yè)龍頭企業(yè)、消費類企業(yè)以及科技公司。

    港股市場流動性顯著改善

    從市場環(huán)境來看，今年港股市場流動性顯著改善。年初以來，港股表現(xiàn)優(yōu)異。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至6月13日收盤，恒生指數(shù)、恒生科技指數(shù)的年內(nèi)漲幅均超過了15%，在全球主要指數(shù)中位列前茅。

    從成交活躍度來看，港交所官網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2025年前5個月港股市場的平均每日成交金額為2423億港元，較去年同期的1102億港元上升120%。5月份的平均每日成交金額為2103億港元，較去年同期的1398億港元上升50%。

    同時，隨著半導體、自動駕駛、消費等多領(lǐng)域企業(yè)赴港上市，港股市場結(jié)構(gòu)愈發(fā)均衡，也吸引了更多投資者。數(shù)據(jù)顯示，截至6月13日，港股排隊企業(yè)中，有160家狀態(tài)為“處理中”，其中，既有韋爾股份、先導智能等A股行業(yè)龍頭企業(yè)，也有馭勢科技、希迪智駕等獨角獸企業(yè)。

    事實上，為提升港股市場吸引力，監(jiān)管部門也在持續(xù)發(fā)力。香港證監(jiān)會行政總裁梁鳳儀6月13日在2025財新夏季峰會上介紹，香港證監(jiān)會將采取“一盾三箭”的策略，以市場和金融機構(gòu)的韌性作為“一面強盾”，以強化核心競爭力、深化內(nèi)聯(lián)外通、創(chuàng)新科技作為“三發(fā)利箭”，釋放香港市場的發(fā)展?jié)摿Α?/p>

    “5月份，我們看到國際資金大幅回流內(nèi)地A股以及港股市場。全球資產(chǎn)配置格局可能出現(xiàn)重構(gòu)。”梁鳳儀表示，當全球股市出現(xiàn)流動性不足，香港發(fā)揮自身作為融資平臺的核心功能，為內(nèi)地企業(yè)“出海”創(chuàng)造條件，來應(yīng)對全球供應(yīng)鏈重構(gòu)的挑戰(zhàn)。