■本報見習記者 王明山

    2017年10月首批公募FOF獲批后快速發行，距今已有一年半的時間。在此期間，投資者教育工作持續推進，投資者對基金組合和FOF產品的接受程度不斷加深，截至今年5月初，公募FOF規模已經有159億元，背后持有人已經有近45萬戶。

    針對投資者愈加精細的需求，建信基金在近期推出了一只全新的FOF產品——建信福澤裕泰混合FOF，擬任基金經理、建信基金資產配置及量化投資部總經理梁珉在近日接受《證券日報》記者的專訪，詳細分析了該FOF產品。

    梁珉介紹道：“在海外成熟市場，公募基金的阿爾法獲取并不容易，其FOF多是配置被動指數基金，無論是從交易效率還是申購費率上看，用被動指數來做組合是很好的選擇。這其實是我們未來FOF發展可以借鑒的模板。”

    建倉期關注被動指數基金

    采用核心衛星策略運行

    近年來，針對投資者不同需求的公募基金FOF產品相繼推出。談及該FOF產品的用戶定位，梁珉表示，“這是一只進取型的FOF產品，權益類基金配置占比較高，比較關注指數類基金。該產品主要針對風險承受能力較高的投資者和深度定投用戶。我們做的就是把組合內容調配得更好，對于喜歡定投的客戶而言，能夠增強他們定投的持續性”。

    因為在基金組合中很難做到精準捕捉風格輪動或者行業輪動的機會，所以，建信福澤裕泰混合FOF在產品設計時預想的策略就是“核心衛星策略”，整體倉位在80%左右，以博取超額收益。

    保持在80%的風險性資產配置比例，自然面對著基金凈值的波動。不過，梁珉對此顯得信心十足：“這個產品有一個明確的目標，跟上證綜指相比，這只產品的波動可能略低一些。我們希望在一個高風險的性狀里面，讓整個組合的風險收益比更優秀。”

    梁珉對這只產品的自信得益于其分散化的資產配置。《證券日報》記者了解到，建信福澤裕泰混合FOF進行多層次資產分散，既有海內外的分散，也有資產類別的分散。目前，公募基金市場上有港股ETF、美股ETF，配置日本市場的ETF推出在即；同時黃金ETF、商品ETF、原油ETF也將陸續推出。

    挑選寬基ETF的兩個標準：

    規模要高、費率要低

    作為專業的資產配置者，建信基金在運作這只FOF產品時如何擇優選擇基金，對普通投資者而言也有極強的借鑒意義。當《證券日報》記者問及梁珉這個問題時，他表示，在寬基指數基金投資上，費用和規模是兩個最重要的指標。

    他進一步解釋稱：“費用我們會看得更多，ETF產品的管理費、交易費等，我們都會認真探討，因為建信福澤裕泰混合FOF主打的理念就是標的要便宜；規模就比較顯性了，規模較高的ETF，流動性會更好一些。費用和規模，就是我們在挑選寬基ETF上最看重的兩個指標。”

    不過，對于機構投資者占比較高的寬基ETF，梁珉表示會慎重考慮，機構資金的快速凈流出或凈流入可能導致這類產品的凈值出現比較大的波動。梁珉表示，在寬基ETF上會比較看重場內交易量，青睞資金交易量大但價格變化不大的ETF產品。

    規劃好挑選ETF產品的標準和權重后，該FOF在具體挑選基金時由量化模型去執行。相比量化模型選股，挑選基金要關注的維度會更多一些，包括選擇基金背后的基金經理。梁珉對此表示，在選基金的時候，希望在有限的數據中找到基金經理真實的特長或能力。

    這也就意味著，這只FOF產品的量化模型需要更多維的信息和數據，以此來把組合做得更優。《證券日報》記者了解到，建信福澤裕泰混合FOF在產品設計時，加入了兩個特別的因子——京東金融大數據參考因子和中國建設銀行客戶行為因子。

    “跟京東和建設銀行的合作，首先是要獲取客戶大數據，也就是新增信息的數據來源，然后去做一些投資因子上的處理。”梁珉對此介紹稱。

    《證券日報》記者了解到，建信基金與京東合作，獲取投資者行為或對細分行業的消費數據，得到與傳統的財務指標信息不一樣的信息源，再把這些因子應用到具體的行業和板塊上；建設銀行則有很多客戶行為數據，這些數據可以指導基金管理人做一些組合上的風險收益調整，根據客戶的喜好調整基金組合。

（策劃 王明山）